发布: 5:16pm 15/05/2025

小摩：油价低迷 RON95补贴改革良机

许晓菁／报道

（吉隆坡15日讯）摩根大通（小摩）指出，油价低迷之际，正是大马政府启动针对性RON95燃油改革的良机，尽管有消息称政府可能再次推迟燃油补贴改革时间。

摩根大通在报告中指出，“如果落实针对性燃油补贴，我们估计政府每年可节省约80亿令吉，可把这笔资金用于特定援助或启动经济刺激计划，以缓解经济增长放缓的冲击。”

对于股市而言，摩根大通认为，财政重新调整，将强化政策动态，这对持有特定投资的银行、建筑和消费品公司有利。

该行大宗商品研究团队预测，布兰特原油价格将继续下跌，到第四季将跌至每桶61美元，到2026年第一季会至每桶55美元并触底回升。

摩根大通认为，美元走弱以及油价下跌，应会促使各国中央银行加快货币宽松政策，并预计大马国行会在7月下调隔夜政策利率（OPR）。

汇率方面，由于宏观经济逆风加剧而马币走强，摩根大通外汇策略师已转向“增持”马币，预测2025年上半年马币兑美元汇率为4.25，并预计下半年继续走强至4.10令吉。

“只是，货币强势会拖累出口导向型市场的盈利，因为出口竞争加剧，赚幅也会下降，造成当期的盈利和海外资产汇兑损失。”

摩根大通还指出，外部需求正在放缓，4月区域或全球采购经理指数（PMI）皆显示出口订单大幅下降，货运数据也加大降幅，可能导致企业每股盈利进一步面临下调压力。

展望首季财报表现，摩根大通预计，其所观察的大马企业中，有63%的业绩将超过或达到市场普遍预期。

“金融股应会有稳健的业绩，但其管理层在适应宏观逆风方面的态度是关键；而电讯、建材和科技股的表现可能普遍未达预期。”

摩根大通指出，4月2日的美国总统特朗普宣布实施“解放日关税”之后，市场对2025和2026财政年的企业盈利增长预期，约分别为8和6%。

摩根大通补充，已率先公布业绩的大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）、怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）和MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）均公布了强劲业绩，贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）表现则未达预期。

摩根大通重申偏好高素质且高股息的股项，看好公用事业、银行和医院领域，并推荐联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）和IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）。

此外，摩根大通指出，其基金经理雷达数据显示，截至3月，国内共同基金的现金持有量跃升至11%，按月增长0.9%，创2年新高。值得注意的是，债券及其他资产配置也增多1.2%，至13.8%。

“数据还显示，消费品是基金关键来源，但比率按月下降1.3%，占资产管理规模的5.9%，而科技类股紧随其后，按月下降1.2%，至8.2%；金融类股则占资产管理规模的14.5%，按月增0.3%，我们认为该领域尚未过度‘拥挤’。此外，工业类占资产管理规模比率下降0.4%，至16.6%。”

摩根大通指出，年初至5月9日，吉隆坡富时综合指数仍下跌6%，尽管较4月9日触及的1400点低点反弹了10%，因美国暂缓对等关税90天缓解了宏观压力。

根据资金流数据，部分资金已配置至银行和公用事业。即便综指有所反弹，摩根大通仍建议不要大举配置剩余的资金。

该行认为，随着马股回升，尤其财报季来临，股市风险回报已不再那么诱人。保持耐心，可以更好地洞察市场波动，并找到潜在的切入点。

打开全文

更多视频

改革