问：
读者李依珊问，请问焦点控股（FOCUSP,0157,主板消费产品服务组）
的投资潜能怎么样？该公司股票值得买吗？政府禁线上卖隐形眼镜等
的措施，对这家公司有什么好处？谢谢。
答：大马政府是在今年3月宣布严禁任何网购平台在线上售卖隐形眼镜和光学仪器，分析员普遍认为，减少线上竞争者，作为首屈一指，并且是马股唯一上市眼镜公司，焦点控股可望从中受惠，帮助该公司眼镜业务短期和长期的销售表现。
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马股唯一上市眼镜公司
大马医疗器械管理局是在3月25日宣布严禁任何网购平台在线上售卖隐形眼镜和光学仪器，违例者一旦罪名成立，将可能面对最高20万令吉罚款或2年以下监禁，或两者兼施；根据“1991年光学法令”，光学仪器和隐形眼镜被归类为处方仪器，因此必须获得注册验光师开具处方后才能购买。
对此，达证券表示，据知大马在2021年就不能在电子商务网售卖隐形眼镜，因此这不算新法，但最新宣布的加强执法料可让马股唯一上市眼镜公司焦点眼镜受惠。
客户需到实体店验眼购买
丰隆研究也看好这项禁售将为焦点控股带来正面影响，因为网上禁售能让有需求客户回到实体店进行专业的验眼和购买，而作为知名的眼镜商，全马有196间分店，有望吸纳这些需求的转移。
除了立即的销售成长，长期而言，丰隆预料有关管制也会加强消费者对授权眼镜商的信赖，特别是在市场可靠和已经有知名度的实体店商家，比如焦点控股。毕竟有别于网售，寻求实体店服务的客户优先考虑的是品质、安全和专业服务，该公司推出全面的眼睛检查（360°Advanced Primary Eye Care）和鹰瞳科技视网膜影像人工智能检测系统（Airdoc AI Fundus Screening）等加强客户体验服务，可攫取这次商机为公司带来持续的营收成长。
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达证券表示，隐形眼镜占焦点控股眼镜业务营收的20%，上述禁令有助该公司销售增长。该公司2024财政年的眼镜业销售额年增13.8%至2亿4080万令吉，主要是分店零售和机构销售各增长11.9%和67.6%，至2亿1270万令吉和1790万令吉。
根据该公司管理层透露，目前机构客户为731家，该公司会继续寻求增加机构客户以加强销售。在2024财政年第四季，机构客户销售为800万令吉，接近2023年全年的1070万令吉水平。
在2025财政年，该公司管理层对眼镜业务前景乐观，因大马广泛人口近视，加上社会趋高龄，也增加对眼镜的需求。该公司目标是今年增加10家分店（去年4家），且毛赚幅保持稳定。
餐饮业务表现不俗
达证券认为，焦点控股除了眼镜业务，旗下的餐饮业务也有不俗发展，2024财政年营收年增5.6%至4320万令吉，占总营收的14.9%。
旗下餐饮品牌包括日式烘焙品牌Komugi和冷冻酸奶品牌Hap&pi等，今年开设了第16家Komugi烘焙店，计划今年增设3间Komugi。
企业销售方面，由于客户S面对杯葛，导致销售下跌2.2%至2090万令吉；公司计划推出更多创新产品，预计企业客户的存货单位（SKU）将会增加。该公司主要客户为全家便利店，也正在寻找新的企业客户，据知ZUS的供应在洽商中，以有效利用中央厨房30至40%的空间容量。
达证券表示，在销售增长、面粉成本降低以及减少浪费的带动下，预计2025财政年餐饮业的税前盈利将从2024年的20万令吉提高至110万令吉。
达证券维持该公司2025至2027年财测不变，因此维持“买进”评级，目标价为每股1令吉零7仙。
丰隆研究看好该公司的眼镜和餐饮业务都会持续成长，并以2025年本益比14倍估值，重申“买进”评级，目标价为每股1令吉10仙。
（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）
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