大马广角| 标普全球：亚太外围挑战大 大马今年经济成长料4.2％

尽管如此，标普全球相信，亚太区内需强劲和经济基本面稳定，将支撑今明2年的经济成长。大马、新加坡、韩国、台湾和越南等依赖出口的经济体，情况则不那么好，2025年的经济将出现幅度相对大的趋缓。

“其中，大马2025年国内生产总值（GDP）增幅，料从2024年的5.1%显著放缓至4.2%，并在2026和2027年加速至4.4%和4.5%。”

不过，标普全球的经济增长预测已较之前乐观，今年大马GDP成长率获上调0.3%，2026年也调高0.6%。

未来18个月区域趋降息

国行今年料降息至2.75%

标普全球预测，考量到通胀并不是最大隐患，亚太区中央银行将把更多重点放在增长风险和外围因素，不大可能会显著抑制货币政策宽松力度，预期未来18个月区域多数中行将会降息，并预期国家银行今年将下砍隔夜政策利率（OPR）25个基点至2.75%。

该机构解释，尽管美国利率仍保持在高水平，除了大马和台湾因利率处于低水平，大部分中行今年内已降息。

标普全球认为，少了通胀压力和庞大的外债，亚太区政策制定者有放松宏观经济政策以支持成长的空间，现在，各国中行有更多空间降低关键利率。

另外，该行指出，尽管印尼、大马和印度近几个月的核心通胀率连续上升，但通胀率整体已回落。

通胀率今明年料保持1.7%

根据标普全球的资料，大马通胀率将在今年和明年保持在1.7%；2027和2028年则将上升至1.8%和1.9%。

即使考虑到近期中东动荡导致油价上涨，近期全球能源价格下跌及货币兑美元的升值，将抑制价格未来几个月的涨幅。整个亚太区出口从美国转移，也压抑价格上涨。

马币兑美元4年后4.17令吉

标普全球预测，马币兑美元将分别在今年、明年、2027和2028年，分别升至4.22、4.20、4.18和4.17令吉。

同时，整个区域货币兑美元增强，意味着外围因素不太可能大幅限制政策利率下调。

标普全球补充，尽管目前亚太区的利率相对美国低，与美国的利率差不利于降息，但未阻止亚太货币兑美元今年迄今，平均升值近5%。

首席经济学家：增长需解决不确定性

“我们讨论了关税、全球化的未来，以及大家对中东局势的担忧——这些都是当前最受关注的重大宏观议题。” 在近期举行的2025年夏季达沃斯论坛期间，标普全球评级全球首席经济学家格伦瓦尔（Paul Gruenwald）受访时表示，今年上半年，全球经济在不确定性加剧的背景下依然展现出一定韧性，但结构性分化趋势愈发明显。

他指出，关税政策对全球经济的影响不仅体现在税率本身，更在于其带来的高度不确定性。

展望下半年，格伦瓦尔指出，决定经济走向的关键变量之一是政策不确定性的缓解。他预计，美国经济将在今年实现“软着陆”；欧元区经济则有望逐步回暖；而中国经济“看起来相当稳健”。

“总体来说，美国经济需要略微放缓，但世界其他地区经济表现相当稳定。增长将是不平衡的。受不同的周期、油价波动和其他因素影响，各主要经济体处境将有所不同。”

对于新兴市场，格伦瓦尔同样持相对乐观态度，表示只要油价保持低位、美元相对稳定，这些市场的表现预计将较为良好。

“对于那些与美国联系紧密的国家，如果美国经济相对稳健，它们的表现通常会优于其他国家。对于那些与欧洲联系紧密的国家，由于去年欧洲陷入衰退，它们的经济表现较为疲软。而中国的经济看起来也相当强劲。”

他补充，如果是以国内市场为主的经济体，如印度、印尼等，其表现可能相对较好。

“然而，高度依赖贸易的国家受全球贸易增长放缓拖累，其经济表现可能相对欠佳。因此，具体情况还是取决于我们谈论的是哪种类型的经济体。”

不过，他也坦言，全球增长将呈现“不平衡”特征——各经济体受制于不同的经济周期和政策环境等，处境将不尽相同。

对于如何维持全球增长，他认为，必须消除不确定性。

“我认为比较理想的情形是，关税政策趋于明朗。在美国，对于特朗普政府的政策路径存在两种观点。”

他说，第一种观点认为，关税只是临时性的谈判手段，最终会就一个相对固定的关税水平达成协议。不确定性一旦消除，经济就有望重新回到增长轨道。

另一种观点则认为，这会变成一种持续不断的谈判，甚至像一场“真人秀”一样反复上演。在这种情境下，不确定性将长期存在，进而抑制消费和投资。

他说：“因此，我们需要观察今年下半年：我们是否能够就关税问题达成解决方案、消除不确定性？或者，我们是否仍将处于一个政策高度不可预测的状态？如果政策持续难以预期，经济增长就将继续放缓。”