近来发现一家对大市逆流不理不睬、径自登高的小型股。
在小型股和微型股今年普遍下跌超过15％之际，这家公司竟于同期悄悄上涨37％，究竟是受什么“神秘力量”驱动？
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话不多说，本期就来聊聊这家主攻维护、修理与保养（MRO）业务，在我国国防与铁路领域拥有独特竞争优势的小型公司——德斯迪尼（DESTINI,7212,主板工业产品服务组）。
发迹于1991年的德斯迪尼，靠航空设施供应业务起家，经多年改革与拓展，如今已转型成综合工程方案供应商，在国防、铁路、能源和海事等4大商业领域建立起稳健基础，尤其国防与铁路业务更有明显竞争优势，手握强劲订单加赚幅明显复苏，正迎来“第二春”。
该公司2005年上市后，一路走来可谓充满曲折，因军用设施业务的局限性，公司2011年决定转型，迈向多元化，2012至2015年期间积极扩张业务，借由收购进军海事、油气、汽车和商业航空，且的确在往后几年尝到不少甜头，业绩股价不断改写新高。
2018年政府改朝换代是分水岭。新政府检讨和延后多项公共项目的决定，如7亿4000万令吉海上巡逻艇（OPV），对公司带来严重影响，合作伙伴TH重工陷入财困更加剧问题的复杂性，几经拖延最终只能忍痛退场，但相关财务冲击使公司元气大伤，突然杀到的疫情使情况进一步恶化，前景一度堪忧。
2021和2023年迎2重大转机
不过，公司在2021和2023年先后迎来两个重大转机。第一个转机是与马来亚铁道公司（KTMB）联营成立占股70％的M Rail Technics私人有限公司，成为国内第一家能为铁路领域提供第四级MRO服务的公司，并在隔年获交通部颁发两项总值6亿9500万令吉的列车MRO订单。
第四级MRO是列车在累计一定行驶里程后需展开的全面检修，确保列车能继续安全而有效地提供服务，是最高等级的MRO工作，牵涉复杂的技术需求和高标准门槛，过去主要由制造商或海外供应商负责。
第二个转机，是2023年管理层与股东结构出现巨变，领军多年的执行主席兼大股东拿督罗萨比宣布辞职，并出让公司股权，新股东于同年7月邀得曾在公司担任高职、经验丰富的依斯迈回巢主持大局，引领公司复苏。
身负重任的伊斯迈上任后接连释出狠招，一口气关闭46家子公司、附加股与股票整合、检讨资产并做重大拨备等，多年的陈疾旧病一次过解决，让公司以全新姿态迎接2025年。
成本结构改善 4大业务转盈
仗着成本结构明显改善和强劲订单加持，在2025财政年第一、第二和第三季，公司业绩脱胎换骨，接连改写近年新高，4大业务悉数转盈，实现全方位复苏，并持续赢下新订单，反弹强度备受市场注意，于是便出现开头提到的，今年股价走势懒理大市逆流，径自强势攀升。
4业务轻装上阵
力争铁路大商机
上周刚出炉的截至2025年6月30日第四季业绩，公司营业额再按年激增184％，至9027万令吉，净利844万令吉，延续过去3季的强势，归功于铁路业务贡献持续飙高，其他部门亦表现强稳。
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另外，公司订单还持续增加，目前累计8亿5760万令吉订单在手，竞标中项目也进一步增至11亿8000万令吉，多数是铁路相关工作，业绩能见度越来越清晰，使董事部乐观预期2026财政年能再接再厉，取得双位数盈利增长。
公司最引人注目之处，在于拥有的特殊地位和战略优势，尤其是国防与铁路业务，皆有明朗的盈利前景与商机，而眼下重中之重显然在铁路，与KTMB的联营关系本身已是一种优势，而身为本土唯一的第四级MRO供应商更进一步奠定这优势，鉴于政府立志在5年后将铁路使用率从目前的30％提高至80％，更多商机将随之涌现，稳站“C位”的德斯迪尼无疑便是最大受惠者。
购澳Trovon集团 壮大铁路业务实力
为进一步壮大铁路业务实力，公司去年杪趁机以100澳元全购面对财困的澳洲铁路组件修复专家Trovon集团，后将注资325万澳元还清债务，Trovon拥有丰富的领域经验、跨国网络、技术与认证，完美迎合公司所需。短短半年后，这项交易便助公司赢下捷运一线（MRT 1）列车暖通冷气与制动钳设备的检修订单，攻进新板块，间接说明董事部何以对Trovon如此重视。
铁路业务去年中才开始带来贡献，可如今已是最大收入来源，鉴于接下来将进入更频密的交付期及Trovon的加入拓展技术能力和服务范畴，开创更多机会，预计贡献将继续走高。
业务遍布多国
国防业务方面，旗下Destini Prima公司专精于安全与求生设施供应及后续MRO服务，20多年来一直是大马空军与执法部门的唯一供应商，也是海上防御与执法、政府海事代理、船坞与港口的供应商。这利基业务一直是稳定收入来源，加上赢得策略性订单、扩大市场渗透和成本管控，未来贡献料进一步转强。
海事业务则有兴建与制造特殊船只、救生艇与吊艇系统、提供MRO服务的能力，业务足迹遍布多个国家，在中国的制造业务表现不俗，订单正在增加，料带来正面贡献。
能源业务则是在油田服务方面拥有超过20年经验的部门，提供油管运行、油井监督和油井关闭等支援服务，有颇稳定的客户组合，另外还涉足再生能源领域，正在英达丽水（IWK）散落全国的357个滤水站装置太阳能系统，开始营运后料带来经常性收入。若这模式取得成功，类似项目可能陆续有来。
专注核心业务精进扩张
实施有效成本管控
整体来看，积极合理化后的4大业务部门如今皆轻装上阵，显得更灵活、充满朝气，让德斯迪尼从良好位置上重新出发，也持续捎来让人眼前一亮的表现。目前为止，公司都朝着对的方向前进，专注核心业务精进与扩张、实施有效成本管控，这有助提升市场渗透能力，创造更多商机，为未来业绩打造更稳固的成长基础。
诚如执行董事伊斯迈在最新新闻稿中说的：“德斯迪尼已不仅仅是转盈的故事，而是拥有令人信服价值的可扩增成长平台。”
没错，经大刀阔斧改革，加上铁路业务如日中天，公司确实已进入全新成长阶段，重返市场镁光灯下。长期会如何还说不准，但凭现有业务优势、商机和订单潜能，往后两三年内继续意气风发应不成问题。趁着风起，先享受飞翔吧。
7月组合回酬微跌0.92％
马股7月表现平稳，组合无异动，微跌0.92％。
进入8月，马股将迎来新一轮财报季，而组合较关心的是UEM前线（EDGENTA,1368,主板工业产品服务组），经上一轮季报滑铁卢后，本季会否如愿复苏值得留意，其余两家公司则相信会捎来强稳表现。
另外，德斯迪尼将被纳入组合里，主要因成长前景强劲，业务对当前贸易乱局有免疫，估值略显诱人，盼能为组合带来贡献。
下期再见。
声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征求专业股票经纪的意见，盈亏自负。
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