关税推升物价证据浮现 美国生产者价格创3年来最大增幅

企业在多大程度上将关税负担转嫁给消费者，将成为决定利率走向的关键。尽管联储局官员普遍预计，进口关税将在今年下半年推高通胀，但他们对影响将是短暂的还是持久的存在分歧。

鉴于本周早些时候的消费物价数据表明7月通胀传导较为温和，且劳动力市场已开始放缓，市场普遍预计联储局官员将在下月会议上降息。然而，趸售通胀数据的坚挺可能令一些决策者担心通胀重回。

本周稍早公布的数据显示，美国7月消费价格指数（CPI）持稳于2.7%，未如经济学家预期升至2.8%。

高频经济公司首席经济学家温伯格（Carl Weinberg）在报告中表示：“政策制定者仍需解决的问题是，这些价格上涨中有多少被趸售商、零售商和经销商吸收，这份报告有力地支持了联储局在政策调整上的观望态度。”

经济学家密切关注PPI报告，因为其中部分指标被用于计算联储局青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数。尽管医疗健保类价格表现疲软，但航空客运服务和投资组合管理费用大幅上涨。后者因股市上涨而符合广泛预期。

美国劳工统计局数据显示，食品价格占最终商品成本涨幅的40%，主要受蔬菜价格上涨推动。剔除食品、能源和贸易服务后，波动性较小的PPI指标较上月的涨幅也创2022年以来的最大。

配文/贝森特否认推动降息 指模型显示需下调150基点才达中性利率

美国财政部长贝森特强调，他并不是呼吁联储局进行一系列降息，而只是指出经济模型表明“中性”利率比当前水平低大约1.5个百分点。

贝森特周四接受霍士电视采访时表示：“我没有告诉联储局应该做什么。”他指的是他前一天关于联储局“可以从现在开始进入一系列降息”的评论。

贝森特周四表示：“我所说的是，要达到中性利率，大约需要降息150个基点。”

所谓中性利率是指政策既不刺激也不抑制经济活动的利率水平。联储局主席鲍威尔7月30日表示，目前对于“中性利率在当前经济中的具体水平存在多种观点”，而他自己的估算认为当前政策是“适度限制性”的。

联储局上月将基准利率的目标区间维持在4.25至4.5%之间。联储局官员对长期中性利率的预估中值为3%。鲍威尔及其许多同事数月来一直认为，需要更多时间来评估总统特朗普的关税上调对通胀与通胀预期的影响。

研究机构MacroPolicy Perspectives创始人、前联储局经济学家Julia Coronado表示：“财政部长本不应就中性利率发表看法。政府中最高级别的经济官员公开发表此类言论，是对联储局施加的直接、公开压力，旨在影响其政策方向。”

美国圣路易斯联储总裁穆萨莱姆（Alberto Musalem）周四受访时表示，就当前的经济状况而言，联储局9月会议上如果降息50个基点是“缺乏理据”的。

穆萨莱姆指出，美国目前接近充分就业，并没有听到企业广泛裁员的消息；通胀率则仍高于联储局2%的目标，联邦公开市场委员会（FOMC）如果大幅降息50个基点，将不符合当前的经济状况或数据。

穆萨勒姆补充，虽然迄今关税对核心商品和服务通胀的影响似乎有限，但他对美国政府提高进口关税的影响表示担忧，指企业仍然“处于关税影响物的窗口期”，指物价压力可能较预期更持久，这种可能性很大。

穆萨利姆的立场表明，他仍然抵制激进的货币宽松政策。