发布: 4:45pm 17/09/2025

美8月零售销售月增0.6%优预期关税效应恐成绊脚石

（华盛顿17日讯）美国8月整体零售销售增加0.6%，优于预期，且连续3个月增加，反映今年夏季支出强韧，但劳动市场疲软、进口关税推升物价，恐使增速放缓。

美国商务部公布，8月整体零售销售额（未经通胀调整）月增0.6%，超越经济学家预期的0.2%增幅，并与7月修正后的增幅持平。最新数据证实，尽管关税使部分产品涨价、市场情绪依旧压抑、劳动市场也显露疲软迹象，消费者仍在花钱。

不过，上月零售销售额增加，原因也可能来自关税导致涨价，而非买的量变多。

13类零售项目中，有9项攀高，线上销售、服饰和运动用品表现尤佳，可能反映返校购物潮。另外，扣除汽车、加油站、建材和食品服务销售额后的控制组零售销售，月增0.7%，大于7月的0.5%，也高于市场预期的0.4%。

控制组金额是国内生产总值（GDP）报告中消费支出项目的重要依据。消费支出支持全美三分之二经济活动，是联储局在决定利率走向时，密切追踪的数据。

美国8月整体消费者物价指数（CPI）年升幅为7个月来最大，而尽管联储局还在评估特朗普关税对物价最终影响，但外界预期联储局将在17日会议降息0.25%，以支持劳动市场。

美银研究所调查则发现，收入较低的家庭受到劳动市场疲软的影响最甚，其8月税后薪资涨幅写2016年来最小；另外，年轻人和1965至1980年间出生的X世代，8月的支出成长最弱。

尽管薪资涨幅减缓、许多员工的薪资增速持续超越通胀，其他人则受益于股市火红的涨势，尤其富裕人士。根据彭博汇整数据，追踪标普500科技股以外企业的指数，过去一年大涨13%。

富裕消费者在美国消费支出中的占比持续上升，凸显出经济表现的失衡，与此同时招聘放缓、其他收入群体的谨慎态度也加剧了对经济放缓的担忧。

穆迪分析首席经济学家查廸表示，第二季收入分布中排名前10%的消费者占总消费支出的49.2%，高于第一季的48.5%，创自1989年以来的最高水平。

这些数据有助于解释为何尽管招聘大幅下滑、债务拖欠率上升，以及顽固的通胀给众多家庭带来压力，经济却仍未陷入衰退、依然维持成长态势。

上周发布的非农就业初步基准修正数据显示，截至3月的12个月内，月均新增就业仅为此前报告的一半左右。

一些经济学家担忧，目前这种少数美国人在消费支出中占比上升、支撑经济扩张的趋势，可能会使经济成长基础不牢，特别是在其他风险加剧的情况下。

查廸表示：“经济前景已与富裕群体的财富和支出挂钩，如果他们因任何原因开始对支出变得更加谨慎，经济将陷入衰退。”

查廸补充道，其中一个潜在触发因素是股市下行。当前股市接近纪录水平，房价也保持在高位，这意味着许多富裕美国人的净资产在上升，从而鼓励他们继续消费。

与此同时，就业形势走弱正引发对劳动力市场接近转折点，可能显著恶化的担忧。

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