发布: 5:15pm 23/09/2025

经济学家：汽油价对补贴“敏感度”高高收入群应取消资格

许晓菁／报道

（吉隆坡23日讯）针对性的RON95燃油补贴改革计划开跑，经济学家认为，我国通胀率已在低位，该政策对通胀的影响微乎其微，而补贴幅度也不影响政府财政目标，但要留意汽油价对补贴的“敏感度”较高，若要释放更多财政空间，应在2026年逐步取消高收入家庭的补贴资格。

联昌研究经济学家今天在报告里指出，今年迄今大马消费价格指数（CPI）为1.4%。即便燃油合理化，预计全年通胀率为1.5%，而2026年为2%。

经济学家解释，这表明大马物价稳定。通胀风险已处于较低水平，新燃油政策让国家银行有空间在必要时进一步放宽货币政策，例如当国内生产总值（GDP）增长低于国行预测的4至4.8%的下限时。

联昌研究预测2025年大马经济增长为4.3%，2026年为4.1%。

政府财政方面，经济学家指出，分级RON95燃油补贴机制对2025年的财政影响也微乎其微，假设油价为每桶65至70美元，预计年度补贴开销为80亿至90亿令吉。

“这不包括外国车辆燃油不享有补贴，让政府每年节省10亿至20亿令吉，占GDP的0.05至0.1%。意即第四季能节省2亿5000万至5亿令吉。这对于政府目标的2025年3.8%财政赤字而言，几乎可以忽略不计。”

然而，经济学家指出，补贴的敏感度仍然很高，每公升汽油价格若每偏离自动价格机制（APM）价格10仙，补贴开销就会相应增加17亿令吉。

“如果2026年逐步取消高收入家庭的补贴资格，则可释放更多的财政空间。”

政府将从9月30日起推出仁政昌明RON95计划，公民每月可享有最多300公升的RON95汽油补贴，价格为每公升1令吉99仙，预计惠及1600万公民；非公民和大型公司则要按照市场价购买添油，即每公升2令吉60仙。

仁政昌明RON95计划涵盖大部分有驾照的大马人，而不是之前所提及的排除高收入群体，联昌研究认为，这是一项积极的举措，大众消费与汽车业将有正面收获。

“虽然补贴有上限，每个月限300公升，这足以满足一般车辆通勤170公里的需求。我们对最新举措持乐观态度。落实有针对性的RON95补贴政策，政府预计每年可节省25亿至40亿令吉用于援助金计划和基础设施项目。”

对于汽车行业而言，分析员认为，该政策将维持大多数车主的燃油使用量和汽车购买力，尤其是小型和中型节能汽车。这将支持宝腾、第二国产汽车和入门级日系汽车品牌的销量。

“然而，这项限购政策也可能影响一些消费者行为，例如长途通勤者、物流公司和高档车车主等高耗油用户。超过限额后，他们的实际的燃油成本会更高。不过，长期可能会促使高用量车主转向更节能的汽车、混合动力车和电动汽车。”

因此分析员认为，汽车业在短期内需求稳定，但随着消费者偏好的逐渐转变，可能会加速汽车公司产品组合结构性过渡至更具能效和电气化的产品，长期应该有利于拥有电动汽车产品线的汽车制造商，例如宝腾、第二国产汽车和森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）。

至于消费者开销行业，分析员认为，最新补贴计划估计能每月为每位司机节省约18令吉，金额虽不大，应该够增加日常必需品的可支配款。

“人民的可支配收入增加，将刺激大众消费品和餐饮行业增长。大众化的零售商和食品饮料生产商将从中受益最多，尤其是那些参与最近的政府援助项目SARA的企业。”

联昌研究点名，99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）、MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）和新闻控股（MYNEWS,5275,主板消费产品服务组）等是零售业的佼佼者。

“而雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）、星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）、全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）和鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）等大型食品饮料企业也应会受益于需求增多。”

对于博彩业而言，分析员认为，较低的油价可能会略微带动云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）旗下云顶世界的游客量，但整体影响估计有限。

至于国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组），由于燃料的需求性质属于“非弹性”，分析员认为，补贴改革不太可能显著提升国油贸易的销量，并且，新补贴机制排除非公民群体，微小的增量收益也随之被抵销。

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