华纳改嫁Netflix 恐又是美股泡沫化前兆

（纽约8日讯）美股估值高耸入云，“泡沫”警语不绝于耳，就在此时传出串流影音龙头网飞（Netflix）将以830亿美元（含债）收购华纳兄弟探索（WBD）的消息。市场老手警告，这可能是泡沫化的前兆。

市场老手麦纳马拉在社群媒体平台Bluesky发文说：“收购时代华纳，现已成为每个泡沫的正式时刻。”

检视前3次涉及华纳的并购交易便知，麦纳马拉此语并非毫无根据。

1990年1月10日，时代集团（Time ）与华纳完成合并，组成纽约时报所谓的“世上最大的媒体与娱乐集团”。9个月后，美股标普500指数大跌11%，纳斯达克指数跌掉20%。不过，这2个指数几个月后又重新站上新高。往好的方面看，时代华纳合并交易或可称为更长远荣景将至的预兆？

2000年，美国线上（AOL）宣布以1820亿美元并购时代华纳，组成规模3500亿美元的媒体巨人，当时的3500亿美元可谓天文数字。但这桩交易对时代华纳股东来说，与灾难无异。接下来的2年半，标普500指数狂泻44%，纳斯达克指数惨跌75%。后来，标普500在金融海啸前夕再创新高，随后市况急转直下，投资者持股票面价值惨亏；纳斯达克则熬了漫长的16年，才重返千禧年价位。

2018年6月，时代华纳又嫁人了，这回迎娶者是AT&T。梅开三度的情况好些：美股没有崩盘（冠病疫情怎能归咎于AT&T）。不过，或许这笔交易不能算在内，因为到2021年基本上已分家了。但从AT&T股东观点来看，这证明又是一场可悲的结合。

2025年这一次，会不会终于皆大欢喜？无从得知。Netflix砸重金收购时代华纳，是划算的交易，或预示美股“头部”将至？只凭过去三次合并的结局，无法断定将来的发展。