库存冲高 出口萎缩 棕油价明年恐跌至4000

（吉隆坡11日讯）大马原棕油库存冲上6年高位，分析员认为，尽管产量将逐步减少，但缺乏强劲的出口需求，难以纾缓居高不下的库存压力，恐抑制短期原棕油价格表现，预期2026年原棕油价将再下跌4.8%至每公吨约4000令吉水平。

达证券表示，大马11月原棕油产量按月减少5.3%，但按年增加19.4%至194万公吨，出口则大减28.1%至121万公吨，促使库存按月和按年增长13%和54.5%至284万公吨，创下6年来新高。

根据大马棕油局（MPOB）数据，今年以来，原棕油产量按年增长3.4%至1845万公吨，而出口萎缩10.4%至1394万公吨，但国内消耗量年增39.2%至412万公吨，进口则增加3倍至73万2000公吨。

该行认为，随着11月原棕油库存显著攀升至284万公吨，远超市场预期，出口大幅下跌反映出外围需求疲弱，而纵然产量按月走跌，但仍难以扫除市场的悲观情绪。

“库存水平居高不下，可能抑制短期原棕油价格上升空间。”

达证券说，在供过于求的情况下，今年来原棕油价格已下跌16.2%至约每公吨4036令吉。

“大马和印尼原棕油产量大增，而全球需求疲弱导致出口增长减速，促使库存水平日益增多。与此同时，其他竞争的植物油价格走跌，加上原油市场疲弱，大大削弱原棕油作为生物柴油原料的吸引力，令价格进一步承压。”