联储局撑就业 再降息0.25%符预期

关于2026年10至12月的失业率，与会者预测的中位数与9月的上次预测相同，均为4.4%。与上年同期相比，实际经济增长率从1.8%升至2.3%，但就业放缓的风险继续对降息形成压力。

受历史上时间最长的政府停摆影响，此次会议未能及时获得10至11月的主要经济指标。此次与会者的预测可能因12月中旬公布的就业数据和消费价格指数（CPI）而发生较大变化。

鲍威尔：根据数据判断进一步调整

被问及联储局的下一步行动是否肯定是降息时，联储局主席鲍威尔未予正面回应，但他表示，他不认为升息是有哪位官员把升息当做基本情境。

鲍威尔在记者会上表示：“现在处于根据未来数据判断进一步调整的程度和时机的良好位置”。他表示政策利率进入了既不刺激也不抑制经济的中性利率的推算范围，“处于观察经济如何变化的良好态势”，强调今后将逐次会议进行判断。

鲍威尔多次提到就业形势的疲软。他指出，面向美国的家庭和企业的调查也指出劳动力供过于求，同时强调称：“就业下行风险正在上升”。

鲍威尔表示，理事们一致认为物价涨幅“过高”。他表示：“合理的基本情境是关税对物价产生的影响相对短期，实际上仅为暂时的波动”，与此同时也对物价涨幅高居不下的情况显示出警惕。

联储局2026年的货币政策运作将更加难以预测。美国总统特朗普将于明年初提名下一任联储主席。

鲍威尔否认特朗普言论的影响

鲍威尔的任期将持续到5月。据称之后继续担任理事的可能性很低，但本人并没有明确否认。如果鲍威尔辞去理事一职，特朗普可以在该职位上提名新的候选人。一旦获得国会批准，特朗普提名的理事将增至4人，占总部理事的一半以上。

不过，2026年克利夫兰联储主席哈玛克等人对降息持慎重态度的“鹰派”地区联储也将拥有新的投票权。即使在特朗普的提名人员中，理事沃勒等人也并不总是支持降息。

面临11月中期选举的特朗普很有可能加强降息压力，但新主席是否按照要求推进政策运作尚不明朗。

鲍威尔在记者招待会上被问及政府有关新主席人事安排的发言是否对目前的业务造成影响时，立即回答说“不会”。

重启400亿美元短债购债
规模超预期

联储局才结束缩减资产负债表，但因资金市场一再紧张，如今又决定启动400亿美元的短期公债购债计划。

联储局表示，将从12月12日开始买进到期日在4周至1年之间的美国短期公债（T-bills）。

联储局之所以有此决定，是因为上个月隔夜拆款市场的利率劲升。联储局3年来持续缩表，抽走市场上过剩资金。

有的官员也忧心，金融体系管道极关键的附买回（repo）市场利率，已多次脱离联储局所设定的其他短期借款成本。

联储局已在12月1日停止量化紧缩（QT），但市场普遍认为，光是停止缩表仍不足以让资金市场恢复稳定。

华尔街部分人士原本即预期联储局这次会宣布启动买进短期国库券计划，但实际公布的步调和规模更为积极，可见联储局对近几个月短期资金市场的波动并不放心。

联储局表示，这些买盘在明年4月前会维持在高档，因为每年4月是美国人缴税的月份，届时会将银行体系的准备金抽走。

鲍威尔表示，联储局一直在监控储备金水平，“我们知道这一天终究会来。虽然最终发生的时间比预期早了一点，但我们完全有准备，也立刻采取了先前承诺的措施”。

鲍威尔强调，这波购债并非联储局 货币政策工具的一环，也不代表会重启过去用来刺激经济的大规模长天期公债购债计划。

联储局量化紧缩（QT）让更多公债回归市场，也导致银行体系的准备金下滑。2019年附买回市场曾因准备金不足、利率飙上10%以上，迫使联储局提前终止上一次的缩表周期。

杰富瑞首席经济学家西蒙斯表示，此次短债购债规模和他预期相符，认为这是避免重演2019年危机的正确做法。

法巴银行美国策略与经济主管施凯文说：“这和2019年的情况非常相像，当时联储局把资产负债表缩得太过头。现在联储局的意思是，他们可能又缩表缩过头了，因此必须补上。”