竞争激烈 柏马汽车展望疲弱

（吉隆坡11日讯）柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）2026财政年上半年财报表现符合预期，分析员虽预期新车款推介将提振下半年销售表现，但碍于非国产车市场竞争激烈，而集团缺乏催化销售的能力，整体盈利前景依旧疲弱，重申“减持”评级。

新车款推介料提振销售

联昌研究表示，在新推介的马自达CX-60等进口车款热销，以及马自达3车款需求稳定扶持下，柏马汽车2026财政年第二季营业额按季走高13.3%，同时集团也录得较少的联号亏损，促使核心净利按季走高86%至1640万令吉，但按年仍大跌60%，主要是大马和菲律宾销售表现疲弱。

在大马和菲律宾销售量减少37.5%和20%影响下，柏马汽车首半年营业额年减30%。集团上半年销售下跌35.6%至5754辆，归咎于马自达和起亚车款已接近生命周期的尾声，以及中国汽车品牌积极削价竞争带来的严峻挑战。

不过，小鹏汽车成功缓冲部分跌势，占今年上半年柏马汽车大马业务总销售的15%。尽管如此，该公司上半年核心净利仍按年大跌77%至2520万令吉，仅达到联昌研究和市场预期的36%。

尽管如此，联昌研究说，柏马汽车看好在新车款推介下，有望在下半年交出更强劲的表现。目前，大马马自达囤积的订单约有3000辆，其中主要为马自达3和CX-60车款。

“在2026财政年上半年惨跌后，柏马汽车放眼收窄全年销售跌幅至5%或1万4700辆。小鹏汽车仍是公司主要成长支柱，柏马汽车放眼2026和2027财政年录得1600辆和2000辆销售目标，但政府决定自2026年起取消对电动车整装进口（CBU）的国产税豁免将对小鹏汽车销售动能带来下行风险。”

综合以上，联昌研究维持柏马汽车“减持”评级，目标价为50仙，主要是盈利前景疲弱，以及非国产车市场竞争激烈，集团缺乏销售量催化因素。

股价先起后跌

柏马汽车今日走势震荡，开盘以70.5仙平盘开出，随后股价一度起4.5仙至74.5仙，但后不敌套利，股价最低回落2.5仙至68仙，最终收在70仙，下滑0.5仙，成交量为1472万4500股。