(吉隆坡20日讯)大马9月汽车总销量(TIV)依然在高位,分析员认为全年有望创下历史新高,达到60万至70万辆左右,汽车业下半年盈利强劲。然而明年则因担忧环球经济逆风,加上升息和通胀或削弱消费者购兴,因此对汽车行业维持谨慎与中和评级。
根据马来西亚汽车商公会(MAA)的数据,9月的汽车总销量总计6万7659辆(按月微升 0.1%,按年增长53%)。年初至今,截至9月底的总销量达51万6798辆,比去年年同期高出62%。
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丰隆研究分析员在报告中指出,2022年汽车总销量将有望创历史新高,达到60万辆,即按年会增长17.9%,并且有上行空间。
随着消费税豁免期即将结束刺激汽车销售,原件代工厂(OEM)要应付大量积压订单和减少等待领车的时间,会加速生产、进口和交付。预计到年底,销量将保持不变。分析员认为,目前汽车行业的订单积压超过30万台,仍然强劲。
“不过因2022年加速销售,到了2023年,汽车总销量成长估计会放缓,因此维持汽车行业的中性评级。”
丰隆建议买入的股项,是多元资源工业(DRBHCOM,1619,主板消费产品服务组,目标价格2令吉零6仙;MBM资源(MBMR,5983,主板消费产品服务组),目标价格5令吉,以及柏马汽车(BAUTO,5248,主板消费产品服务组),目标价格2令吉零5仙。
“多元资源工业和MBM资源将在长期内有利,因新的潜在出口市场也在增长;柏马汽车有强劲的资产负债表,并持续超过6个月有高量积压订单。”
点评市佔率前三大车商
第一名:第二国产车(合顺和MBM资源)
在9月的销量录得2万4600辆销量,按月下降5.4%,原因是工作天较少和库存水平降低。然而对比去年同期,9月销售额大增73.9%,首9个月则是增长64.9%,录得19万6400辆,主要是低基础效应,目前仍以38%的市场份额保持领先地位。
第二名:宝腾 (多元资源工业)
9月销量保持强劲,达到14万6000辆(按月减少2.4%;按年增长 42.4%)。受前5个月的供应链问题影响,年初至今销量仅按年增长37.6% 至 9万8 000辆,落后于市场的62.1%,市占率19% ,位居第二。宝腾预计第4季将继续保持强劲,能够实现其13万6000至15万辆的销售目标(按年增长18.6%-30.8%),并计划在2023年推出新款X90 SUV 7座和开发EV车型。
第三名:丰田(合顺)
在9月以9万1000辆(按月增长1.5%;按年增长 14.7%)销售,保持为外国车销售冠军,年初至今的销量为7万零100辆,按年增长53.9%。OEM的市场份额为13.6%。目前有4至5个月的未完成订单。丰田目前超越8万辆的销售目标,全年有望达到9万5000辆。
供应链 贷款等或影响买气
兴业研究分析员也认为,如果10月至12月每月的汽车总销量都达到和9月类似的水平,全年可达到72万辆,创历史新高。
虽然预计下半年汽车行业盈利强劲,但是兴业研究仍然谨慎看待这行的前景,因为宏观经济逆风可能会影响明年汽车销售和盈利,因此也对汽车行业维持中性的评级。
“尽管9月宝腾销量下降约2%,第二国产车销量下降约5%,但是仍然比整体汽车销量高出34%和13%,主要因为其生产已从之前的供应线中断恢复。”
分析员指出,宝腾在丹绒马林和沙亚南的工厂,正以49%的产能运转。第二国产车的工厂也几乎全面运转,这表明其供应商的劳动力短缺问题或已得到解决。
明年宏观经济逆风
令人担忧
“2023年的宏观经济逆风,仍然令人担忧。新车订单在7月大幅下降后逐渐恢复,但仍比今年上半年平均水平低20至30%。来年的贷款和生活成本都会上涨,所以,新车订单可能会低迷,消费者可能会抑制可支配支出,尤其是大件物品如汽车。”
对于之前宣布的2023年财政预算案,分析员认为,总体而言该预算案对汽车行业造成轻微的负面影响,尤其是消费税改革缺乏明确性。
“马来西亚汽车商公会估计,消费税改革可能会导致明年的汽车价格推高8至20%。电动汽车充电基础设施将主要来自官联公司和政府投资联结公司,政府不会进一步鼓励企业建立更多的基础设施。”
不过分析员认为,将全进口(CBU)车辆的进口和消费税豁免延长1年,是朝着正确方向迈出的一步,但本土组装(CKD )车辆需要更长的延期。政府还在2023年免除电动汽车的许可证 (AP)费用。然而,这可能只占电动汽车成本的一小部分,大多数全进口的电动汽车目前面临供应短缺。此外,也没有具体的激励措施来鼓励原件代工厂在本地制造电动汽车。
在汽车和零件行业,兴业研究首选柏马汽车和森那美(SIME,4197,主板消费产品服务组),目标价格分别是2令吉35仙和2令吉75仙。在市场持续不确定的情况下,看好它们分别有7%和6%收益率。
“柏马汽车受马币和日圆疲软的影响有限,因为这家公司较少全进口汽车,在2023财政年,估计占马自达销售额的30%以下。根据其2022财政年报告,日圆兑马币汇率每下跌5%,只会为它增加80万令吉的净利润,仅占净利润的0.5%。”
柏马汽车也会受益于起亚和标致品牌的持续增长,而森那美有广泛的电动汽车产品阵容,能够抓住电动汽车使用率的增长。
“森那美的表现,也受到其澳大拉西亚(Australasia)工业业务的支持,其采矿设备服务,应该可持续受益于冶金煤价格上涨。不过,主要下行风险包括零部件短缺情况恶化、马币进一步走弱,以及宏观经济逆风差于预期,或会进一步削弱订单。”
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