发布: 8:14pm 08/05/2024

CTOS数字

CTOS数字官司待解展望保守

（吉隆坡8日讯）CTOS数字（CTOS,5301,主板科技组）近期回升后，风险回报魅力消退，加上该公司接连面对多起官司，分析员谨慎看待该公司所面对的困境，决定维持保守看法。

丰隆研究将CTOS数字的评级从“买入”下修至“持有”，肯纳格研究则维持“跑输大市”评级。

根据肯纳格研究报告，该公司的2024财政年首季业绩符合预期，净利取得2080万令吉，占该行和市场全年预测的16%。若按季比较，首季的营业额下降2%，因为主要客户的需求放缓。

不过，该行认为业绩仍在预期之内，因为下半年业绩会因季节性因素而走强，加上下半年的项目预期也会更好。

丰隆报告显示，在扣除收购成本、税务调整和雇员认股计划后，该公司的首季净利表现也符合该行的预测，因为往往会因为季节性因素而在年初缓慢增长，此外，也受到主要客户的几项重大项目推迟以及国际业务赚幅缩减等影响。

该行称，核心净利也按年增长3%得益于所有业务部门均显示增长，赚幅下跌7个百分点因为受到国际业务较高的运营支出（+12%）和净财务成本（+26%）限制盈利增长。

展望未来，肯纳格指出，在多个进行中项目的支持下，该公司有能力全年达到1亿2500万至1亿3000万令吉的盈利目标。

该公司的电子KYC数码解决方案及订阅式功能，在支持更高的经常性收费业务模式的同时，也带来可观的收入。

关于最近的法院裁决，该公司已确定将于7月9日对法庭于3月作出的度假村董事苏丽雅蒂裁决提出上诉，并有信心会成功。同时，该公司还面对着另外5宗诉讼。

肯纳格指出，虽然该公司提供关键信用评分解决方案的合法性有优点，但法院的判决对CTOS的商业模式构成挑战。

“目前为止，似乎还没有任何一方针对公司的产品申请任何形式的禁令。尽管如此，我们认为CTOS有责任证明法院的裁决不会对其日常运营和财务产生影响。”

风险方面，该行认为包括上诉法院推翻高庭关于CTOS的信用评分的解释、信用相关服务的需求好于预期、联营公司的贡献强于预期，以及公司进一步的收购。

该行对上诉听证会保持谨慎态度，因此维持1令吉15仙目标价与“跑输大市”评级。

丰隆表示，在主要客户方面，由于少数主要项目的推迟以及数字解决方案的更广泛采用，收入增长将在第二季重新获得动力。

商业领域的客户预计在节日后，需求预计会回升；至于直接面向客户，通过与金融科技和电子钱包公司合作提高民众的金融知识，有助于维持增长。

此外，该公司的的国际业务拥有强大的客户渠道，可以善用向上和交叉销售其产品。

丰隆说，由于东盟市场渗透率低且具有高增长潜力，该公司溢价仍是合理范围。但是近期公司股价回升让风险与回报比率欠缺吸引，他们的看多情绪有所减弱。

“我们对CTOS的2024及2025财政年的赚幅指引分别为1亿2500万至1亿3000万令吉之间，以及1亿5000万至1亿6000万令吉之间。”

该行在调整基础年份至2025财政年后，虽然将目标价从1令吉45仙上调至1令吉50仙，但把评级从“买入”下调至“持有”，因近期股价回升后风险回报已更为平衡。

该行补充，在上诉“成功”之下，其目标价有望从1令吉75仙上调至1令吉80仙；万一上诉“失败”，目标价也可能由1令吉15仙上调至1令吉20仙。

经纪简评：

证券行／评级／目标价

丰隆研究／持有↓／1.50令吉↑

肯纳格研究／跑输大市／1.15令吉

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