金蛇狂5 | “青蛇入木”投资策略 3大法则助财运亨通

另外，美国联储局去年最后一次议息虽如市场预期降息25个基点，但主席鲍威尔表示，在通胀率回到2.5%前将放慢降息步伐，即今年或只降息2次，比先前预测的4次少，因此被视为“鹰式”降息，或多或少也打乱外资布局。

而目前整体情况还不明朗，应如蛇般在静待猎物前先以静制动，静静观察整体情况再伺机出击，以不变应万变才是最佳投资法则。

【法则２】出蛇入化

马股2021至2023年连续3年收低，去年恢复荣光还跑赢大部分区域同侪，丰隆研究分析员披露，纵然去年交出亮眼表现，但纵观区域股市，马股相对还是有吸引力。

“为了说明这一点，综指净利与10年期大马政府证券（MGS）的回酬差距还是很大，达2.8%或比5年平均值高出0.7个标准差。直白来说，这个回酬差距是评估投资在马股与国家无风险利率何者更具吸引力，差距越大则投资在股市更诱人。”

根据MBA智库百科，无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息，也是一种理想的投资收益。

不过，该行预期，随着投资者积极对抗特朗普的鲁莽行事（shoot from the hip）风格，下半年的股市将更加动荡，但若并无大肆加征关税，而是采取更有针对性的做法，则局势会趋于平静。

“无论如何，这也许有助于反映我国强劲的基本面，即经济持续增长、正在进行的补贴改革、稳定的投资，以及政局稳健。依据2025年每股净利的15倍本益比，我们将今年综指年底目标设在1740点，等同比市账率（P/B）高出1个标注差，较我们过去5年的观察仍是合理的水平。”

MIDF研究指出，外资去年流入马股的情况不一，似是为了反映对利率走向的谨慎，比如在首2个月因市场预期联储局会提早降息稳定流入马股，但当这个乐观度消退后，外资开始撤离，而在第三季联邦基金利率（FFR）最终调低，美元走软又促使一批外资回流至马股。

“不过，受到特朗普当选总统影响，这波外资回流仅昙花一现。”

鉴于特朗普政策动向难测，中美贸易战仍未止，在这样的大环境下，投资者应采取“出‘蛇’入化”法则，趁本地机构投资者将主力聚焦国内，累积马股优质股项，可重点关注几个主要领域，比如航空、建筑、消费、博彩、医疗保健、产业、再生能源及公用事业的股项，以从稳中求胜走出一条平坦大道。

【法则３】一蛇二鸟

虽然我国经济及股市整体前景保持乐观，但还是不可掉以轻心，凡事都应“两手抓”，以期能一“蛇”二鸟，在保本的同时还能有所斩获。MIDF研究认为，一旦市场变得更为动荡及不确定性，转向防守形态更为适合。

“起码等到美国政策及地缘政治情况有更明确的大方向前，防御性立场无疑是最佳的策略，诸如银行、产托、公用事业、医疗保健及消费必需品等防御型领域类股，无论市场如何变化莫测，都能提供稳定股息与净利表现。”

该行点出，稳定及诱人的股息回酬将能助力投资者，缓和市场下行风险。

“我们今年依旧喜欢能提供良好股息回酬及潜在落后大市的股项，相信银行、产托及消费会是我国经济稳定增长的主要受惠领域。银行贷款料可稳定增长，而资产素质也持续走稳及转佳，产托情况也相似，即在有机成长（organic growth）带动下，净利前景可保稳健。”

至于消费领域，分析员披露，这是个潜在落后大市的领域，尤其消费必需品类股目前以诱人估值的22.7倍交易，远比3年远期平均本益比的28.2倍低，无疑是稀有趁低买进的机会。

“我们乐观年看待消费领域，主要是国内稳定就业市场将续推动内需、私人开销与经济稳定发展支撑消费者支出，以及2025年财政预算案出台系列奖掖有助强化国内消费前景。”