中企印尼新厂料10月投产 大马手套商压力升高

（吉隆坡18日讯）中国手套制造商位于邻国的新厂加速投产，可能对大马手套制造商出口美国构成日益严峻的威胁，分析员认为领域估值固然便宜，但供过于求情况未解，盈利“失望”风险可能持续抑制短期价值吸引力，维持“减码”评级。

兴业研究表示，领域渠道走访发现中国手套制造商位于印尼的新厂预期在10月开始投产，现在可能已经进行工厂实地考察，而大型客户往往在下单之前，需要约4个月的访后验证。

售价料比马低1至2美元

“在最好的情况下，这些工厂可能需要5至8个月才能开始出货，我们预期每1000只普通手套的平均售价将比大马手套制造商现有18至19美元，便宜1至2美元。”

该行认为，中国手套制造商在印尼和越南总年产量达100亿只手套的新厂投产（相等于我国5大手套制造商的6%产能），将对国内手套出口至美国市场带来巨大威胁。

数据显示，手套业6月表现疲弱，主要受到液化天然气供应干扰造成产能中断10天的影响。不过，在连续4个月下跌后，大马7月手套出口按月和按年增长64%和6%，但出口量的增加多源自平均售价较低的非美国市场。美国现占大马手套出口的45%，低于6月的75%，尽管实际出货量保持不变。

兴业研究说，虽然原料成本走低，但手套业议价能力依旧疲弱，反映出领域供过于求情况挥之不去，以及美国和非美国市场竞争持续激烈。

“其中，非美国市场竞争尤为激烈，主要是中国手套制造商仍持续削价抢市，以蚕食区域同侪市占率。”

评级维持“减码”

整体来，兴业研究认为，尽管手套业估值并不昂贵，但当前折价更多反映结构性逆风不断，而非评级重估机会，主要是市场预测远远领先现实营运状况，盈利“失望”风险可能持续抑制短期价值吸引力，因此持续维持领域“减码”评级。