迎多重利好 星狮估值低有看头

（吉隆坡2日讯）星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）在迈入2026年预料将有更多利好催化剂，包括推出新乳制产品、乳制品业务亏损减少及有望派发更高的股息，分析员认为该公司估值仍远低于其他大型必需消费品同业，因此上调目标价，并保持“增持”评级。

银河证券国际表示，星狮在2026年预计会有进一步的正面催化剂来刺激其盈利和股价表现。

料推新产品

首先，该行预计，随着其位于金马士的综合乳制品中心F&N AgriValley在2026年初开始商业运营，将有新的产品推出。

根据联合国商品贸易数据，大马在2024年进口价值12亿美元的乳制品，其中牛奶和奶油占总价值的58％。虽然这显示国内供应替代存在巨大空间，且国内参与者之间没有激烈的价格竞争，但该行注意到黄油等产品也存在重大机遇，星狮管理层在最近的分析员汇报会上将相关产品确定为重点领域。

其次，该行预计乳牛场业务亏损减少，将刺激市场再次上调财测和估值。管理层在汇报会上指出，乳牛场业务的季度亏损预计在2026财政年第二季见顶。

第三，星狮在2026至2028财政年期间累计的16亿令吉自由现金流，提供了从2027财政年开始提高股息派发率的空间。

银河证券将星狮2028财政年核心净利预测上调2.6％，以反映较低的税率，因为乳牛场业务开始产生利润，使其能够利用其乳制品投资的税收损失和奖掖措施。