亏损新闻资料

简

ADVERTISEMENT

ADVERTISEMENT

VIP文

黄子伦 | 亏损公司，也能是好投资

面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。 “年轻人，你可要好好思考自己在这家公司未来5年有什么发展！” 被别人问到这问题时，你会怎么回答？ “呃呃呃呃呃…..” （脑海里：好有道理啊，我怎么没有思考过呢？）这也是多数80后应聘者的状况。不知何因，这一代人都倾向先怀疑自己。 “少来了，你这公司能不能撑过一年都不知道！还好意思让我思考未来5年的发展？！” 这才是一个比较合理的反应，也是如今许多年轻应聘者的想法。不过，如果你面试的对象是一家上市公司，你还会怀疑这家公司支撑不了5年吗？再怎么说，人家也是财大气粗的！不过，让我们对这道疑问按下不表，先思考一些会计和投资问题吧！第一，你会投资一家亏钱的公司吗？第二，你会投资一家账面上赚钱，但是营业现金流是负数的公司吗？第三，有什么公司是在账面上赚更多钱，营业现金流却是负数呢？当我们尝试去回答这些问题时，你就会发现这些问题的答案有一些冲突。如今许多基本面分析非常强调 “赚钱” 这回事，包括我的理论学习和经验都在告诉我：亏钱的公司不能投。但是，我又完全能够理解，并不是所有生意都能在营业的第一天就盈利。而且，不同产业之间的回本速度差异巨大。如果是轻资产、重服务的产业，例如律师事务所，很快就能够盈利；反之，如果是重资产、轻服务的产业，例如制造业，要是没有足够的资本支出（CapEx）和运营资金（working capital），别说盈利，没把自己弄得倾家荡产就已经是祖宗保佑。因此，面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。反过来说，公司一直赚钱，但利润越来越少——它依然是赚钱的公司，但你就应该投资吗？（要知道，许多基本面投资者很容易掉进这种 “价值陷阱” 里）。最后，你会发现问题不出在 “公司现阶段亏钱” 这件事情上，而是这家公司有没有 [vip_content_start] “在未来赚钱” 的能力。就像那句经典的两性关系名言：你可以穷，但你不能没有志气，或者不上进。那么第二道问题呢？一家公司赚钱，但营业现金流是负数。简单来说，它在账面上看似有利润，但那笔“赚到的钱”其实还躺在客户的账本里没收回来。这就是表面光鲜亮丽，口袋没钱的典型代表。当然，不是每个产业都如零售业那般具备稳定的现金流，一些产业，例如建筑行业，就有很多赊账操作，这会导致他们的现金流有时候会变得吃紧。这也是为什么一些公司纵使握有大量现金，但他们的账本里总是有RC（revolving credit，循环借贷）这个栏目，因为他们会有临时的资金周转需求。周转、周转，那自然就是在一个周期里的转换。过了这个赊账的周期，企业就应该从客户手里拿到现金，并注入进资产负债表里。如果这笔现金过了周期依然收不回来，就有可能变成坏账。因此，如果企业真的赚钱，那么它的营业现金流偶尔出现负数，也是情理之中。注意，我说的是 “偶尔” ，如果是每个阶段都是负数，那么就有很大问题了。大家应该还没忘记世霸动力（Serba Dinamik）这家公司吧？说到这里，其实我已经回答了第三道问题的一部分。但，还不够完整。让我们进一步思考：如果是一家高速增长的企业呢？投资者是不是就能够接受负数的营业现金流？说实在的，也很难接受。不管这家公司是需要扩张生产线，还是再投资软件，他们的营业现金流都不应该总是负数，因为这些扩张和再投资的开支是出现在 “投资现金流” （Cash Flow from Investing Activities），也就是我们常说的资本支出。故此，真正应该呈负数状态的，是这家公司的 “自由现金流” （free cash flow），而不是营业现金流。所以，这种不怎么常见的财务现象，就像是你看到一只奇珍异兽。究竟它是一只独角兽，还是一只四不像，抑或是披着兽皮的人类？人们也很难判断。如果这家上市公司在财务上让投资者产生疑虑，那就回到一开头的问题：你还有信心觉得这家公司能够支撑5年吗？奈何，这样的上市公司在未来不会越来越少。

3天前

VIP文

都市动态

减轻适耕庄稻农亏损黄瑞林助申请伊保赔偿

适耕庄州议员拿督黄瑞林将协助适耕庄一带因狂风暴雨袭击而面临亏损的稻农，申请伊斯兰保险种稻计划（Skim Takaful Tanaman Padi）下的援助与赔偿，减轻亏损！

4天前

都市动态

即时国会

副工程部长：20家获盈利 12大道公司陷亏损

工程部副部长拿督斯里阿末马斯兰说，根据2024年收费大道特许经营公司的财报表现统计，共有12家特许经营公司陷入亏损的状况。

1星期前

即时国会

国际拼盘

资生堂料创史上最大亏损推“肥鸡餐”鼓励200人提早退休

日本知名化妆品品牌资生堂（Shiseido）为削减营运成本，将在下个月向资生堂日本总部及旗下子公司员工推出“肥鸡餐”，鼓励员工提前退休，目标人数为200人。

3星期前

国际拼盘

即时国际

连年亏损！温蒂汉堡掀关店潮　美国350家门市将熄灯

美国知名速食连锁品牌“温蒂汉堡”（Wendy’s）陷入连年亏损危机，临时执行长肯库克宣布，将在2024年至2026年间关闭全美约200至350家业绩不佳的门市，约占全美6000家分店的“中个位数百分比”。官方尚未公布具体地点，预料加州将首当其冲，关店数可能突破百家。

4星期前

即时国际

即时国际

香港水上乐园亏大钱1.46亿与中国财团讨论合作

香港海洋公园上年度亏损扩大至2.7亿港元（1.46亿令吉），其中，光是水上乐园就亏了1.48亿（8000万令吉），是亏损重灾区。

1月前

即时国际

狮城二三事

蒙受巨额亏损午言媒体被质疑持续经营能力许振荣：一切安好

（新加坡17日讯）蒙受巨额亏损和净负债高企，午言媒体被质疑持续经营能力，执行董事兼总裁许振荣4字回应：“一切安好”。

2月前

狮城二三事

狮城二三事

午言媒体可持续经营受质疑

（新加坡16日讯）由新加坡主持人许振荣掌舵的午言媒体（NoonTalk Media），因为上个财年，公司蒙受巨额亏损和净负债高企，被独立审计师质疑持续经营的能力。《联合早报》报道，凯利板上市的午言媒体今日在新交所发布公告，指公司胡官陈会计师事务所（Foo Kon Tan LLP）在截至今年6月底2025财年的报告中，就集团2025财年的经审计综合财务报表，加入一项“持续经营相关重大不确定性”章节。独立审计报告指出，集团于2025财年的净负债达39万6881元（新币，下同；约129万5533令吉），净流动资产为2万2317元（约7万2849令吉）；在同一财年，集团净亏损将近180万元，净运营现金流出90万余元（约293万7859令吉）。 “这些情况表明存在重大不确定性，可能对集团持续经营能力产生重大疑虑。” 午言媒体认为，执行董事兼总裁许振荣与公司签有贷款协议，在集团现金流有困难时提供贷款，并承诺不会在经审计财务报表发布后的12个月内追讨欠款；集团也实施措施，收紧支出与更好管控运作资本。截至2025年6月底，管理层贷款额达55万元（约179万5358令吉），而在之后，集团再获得额外80万元（约261万1430令吉）的融资。有鉴于此，董事会认为，集团仍能持续经营。另一方面，午言媒体星期四发布的年报显示，许振荣在2025财年总薪酬超过30万元（约97万9286令吉），其他董事的总薪酬则介于3万元（约9万7928令吉）至约9万5000元（约31万零107令吉）。截至星期四下午4时，午言媒体的股价持平于0.07元（约23仙）。

2月前

狮城二三事

即时国会

国家基建捷运马铁及槟二桥公司皆亏损！安华：因提供低廉舒适服务

首相兼财政部长拿督斯里安华指出，根据2023年经审计的财务报告，数个亏损的财政部长机构（MKD）分别为国家基建公司、马来西亚捷运公司、马来亚铁道公司及槟城第二大桥私人有限公司。

3月前

即时国会

即时财经

国油化学巨亏10.8亿创2010年上市以来最大亏损

在营运盈利（EBITDA）减少、独资子公司Perstorp资产减记，以及边佳兰石油化学公司私人有限公司（PPCSB）股东贷款估值重估带来的外汇亏损的连环打击下，国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）截至2025年6月30日第二季由盈转亏，大亏10亿8100万令吉，前期净利为7亿7700万令吉，创下2010年上市以来最大亏损。

4月前

即时财经

社会

视频 | 员工致公司亏损可扣薪赔偿？雇佣法令：不可以！

老板们看过来！你们不可以因员工行为导致公司亏损、财物损坏、毁坏、破坏或盗窃等理由扣薪，否则就是违反了《1955年雇佣法令》。

4月前

社会

即时国际

中国太阳能产业亏损巨大五大龙头去年裁员近9万人

法国广播电台引述路透社报道，中国最大太阳能企业去年悄然裁员近三分之一，反映出中国“新三样”增长引擎之一、太阳能行业目前深陷产能过剩、价格暴跌与巨额亏损的三重困境。

4月前

即时国际

国际财经

欧洲石化业掀倒闭潮 “沉没中的铁达尼号”

在经历多年的亏损，以及以中国为首的全球产能迅速扩张后，欧洲石化行业正因工厂关闭潮而陷入困境。《路透》报道，这就像是“沉没中的铁达尼号”。

5月前

国际财经

即时国际

张家界“古城”沦空城！每年大亏仅停车场赚钱

湖南张家界的大庸古城一度是当地的“明星项目”，惟自2021年试营业以来就持续亏损，总投入金额是人民币25亿元（14.76亿令吉），4年累积亏损超过10亿元，停车场成为唯一盈利项目。

5月前

即时国际

即时国内

税收局：企业亏损也要報税违法可被控

吉隆坡内陆税收局首席助理主任赛苏克里指出，即使企业出现亏损，业主依然有责任申报收入，不能因亏损而忽略报税义务。

8月前

即时国内

英超

连续7个赛季亏损埃弗顿逃过被罚分

英超球会埃弗顿日前宣布，他们在2023/24年赛季亏损5300万英镑（约3.04亿令吉），这是连续第7年亏损，但他们成功避免了违反《利润和可持续性条例》(PSR)。

8月前

英超