财务新闻资料

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黄子伦 | 亏损公司，也能是好投资

面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。 “年轻人，你可要好好思考自己在这家公司未来5年有什么发展！” 被别人问到这问题时，你会怎么回答？ “呃呃呃呃呃…..” （脑海里：好有道理啊，我怎么没有思考过呢？）这也是多数80后应聘者的状况。不知何因，这一代人都倾向先怀疑自己。 “少来了，你这公司能不能撑过一年都不知道！还好意思让我思考未来5年的发展？！” 这才是一个比较合理的反应，也是如今许多年轻应聘者的想法。不过，如果你面试的对象是一家上市公司，你还会怀疑这家公司支撑不了5年吗？再怎么说，人家也是财大气粗的！不过，让我们对这道疑问按下不表，先思考一些会计和投资问题吧！第一，你会投资一家亏钱的公司吗？第二，你会投资一家账面上赚钱，但是营业现金流是负数的公司吗？第三，有什么公司是在账面上赚更多钱，营业现金流却是负数呢？当我们尝试去回答这些问题时，你就会发现这些问题的答案有一些冲突。如今许多基本面分析非常强调 “赚钱” 这回事，包括我的理论学习和经验都在告诉我：亏钱的公司不能投。但是，我又完全能够理解，并不是所有生意都能在营业的第一天就盈利。而且，不同产业之间的回本速度差异巨大。如果是轻资产、重服务的产业，例如律师事务所，很快就能够盈利；反之，如果是重资产、轻服务的产业，例如制造业，要是没有足够的资本支出（CapEx）和运营资金（working capital），别说盈利，没把自己弄得倾家荡产就已经是祖宗保佑。因此，面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。反过来说，公司一直赚钱，但利润越来越少——它依然是赚钱的公司，但你就应该投资吗？（要知道，许多基本面投资者很容易掉进这种 “价值陷阱” 里）。最后，你会发现问题不出在 “公司现阶段亏钱” 这件事情上，而是这家公司有没有 [vip_content_start] “在未来赚钱” 的能力。就像那句经典的两性关系名言：你可以穷，但你不能没有志气，或者不上进。那么第二道问题呢？一家公司赚钱，但营业现金流是负数。简单来说，它在账面上看似有利润，但那笔“赚到的钱”其实还躺在客户的账本里没收回来。这就是表面光鲜亮丽，口袋没钱的典型代表。当然，不是每个产业都如零售业那般具备稳定的现金流，一些产业，例如建筑行业，就有很多赊账操作，这会导致他们的现金流有时候会变得吃紧。这也是为什么一些公司纵使握有大量现金，但他们的账本里总是有RC（revolving credit，循环借贷）这个栏目，因为他们会有临时的资金周转需求。周转、周转，那自然就是在一个周期里的转换。过了这个赊账的周期，企业就应该从客户手里拿到现金，并注入进资产负债表里。如果这笔现金过了周期依然收不回来，就有可能变成坏账。因此，如果企业真的赚钱，那么它的营业现金流偶尔出现负数，也是情理之中。注意，我说的是 “偶尔” ，如果是每个阶段都是负数，那么就有很大问题了。大家应该还没忘记世霸动力（Serba Dinamik）这家公司吧？说到这里，其实我已经回答了第三道问题的一部分。但，还不够完整。让我们进一步思考：如果是一家高速增长的企业呢？投资者是不是就能够接受负数的营业现金流？说实在的，也很难接受。不管这家公司是需要扩张生产线，还是再投资软件，他们的营业现金流都不应该总是负数，因为这些扩张和再投资的开支是出现在 “投资现金流” （Cash Flow from Investing Activities），也就是我们常说的资本支出。故此，真正应该呈负数状态的，是这家公司的 “自由现金流” （free cash flow），而不是营业现金流。所以，这种不怎么常见的财务现象，就像是你看到一只奇珍异兽。究竟它是一只独角兽，还是一只四不像，抑或是披着兽皮的人类？人们也很难判断。如果这家上市公司在财务上让投资者产生疑虑，那就回到一开头的问题：你还有信心觉得这家公司能够支撑5年吗？奈何，这样的上市公司在未来不会越来越少。

3天前

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KCLau | 先顾好自己再帮孩子, 别用掉退休老本

最讽刺的，是我们为了让他们少吃苦而拼命付出，结果却给了他们更沉重的负担。有一位母亲找上我，她泪流满面，说她的孩子即将被学校退学，原因是他们交不出学费了。为了让孩子继续在英国上大学，她四处借钱，甚至将房子再融资，把存款都花光了。走投无路的她问我：“还有哪里可以借到钱？就算利息很高也没关系。” 我非常理解她的心情。身为父母，当然想为孩子提供最好的教育和机会。她的爱是毋庸置疑的，但她的财务安排却完全没有计划，只剩下绝望和慌乱。类似的情况在马来西亚并不少见。许多父母愿意为了孩子牺牲一切，常说：“吃白饭也没关系，孩子能成功最重要。” 但，我们必须冷静地问自己一个问题：今天我们为孩子付出所有，却让自己老年时连基本退休生活都没有保障，是否值得？为什么我们总是想帮 “我吃苦没关系，孩子不能吃苦。” 在华人文化里，家人至上，父母为孩子牺牲被视为美德。这种动力源自爱、责任感，甚至是内疚：怕他们走我们当年走过的辛苦路。社会也有很强的期望：父母出钱让孩子读大学、办婚礼、付房子的头期款。很多人甚至觉得拿自己的房子去抵押贷款帮孩子是“应该的”。这种“理所当然”背后，是一份沉甸甸的压力。过度付出的风险现实是，这会带来非常大的风险。首先，退休储蓄会被迅速消耗掉。少了安全网，就无法应对未来的健康问题或突发开销。其次，失去经济独立之后，晚年可能不得不依赖孩子。但，孩子也会有自己的家庭、经济压力。届时，你将变成他们的负担，而这正是你当初最想避免的。最讽刺的，是我们为了让他们少吃苦而拼命付出，结果却给了他们更沉重的负担。先戴好自己的“氧气罩” 就像坐飞机时的安全须知：“先戴好自己的氧气罩，才有能力帮别人戴。” 听起来自私，其实是负责任的表现。如果自己都没气了，还怎么救人？同样的道理适用于退休规划。孩子希望看到的是健康、快乐、经济独立的父母，不是为了“帮他们”而把自己搞到老年时要他们养。拥有足够的储蓄，能享受自己想要的生活，有能力支付医疗费，偶尔旅行喝茶聊天——这才是真正替孩子减轻负担，给他们心理上的安稳。如何帮孩子而不伤到自己 [vip_content_start] 设清界限与预算先算清楚自己的退休需求是多少。假设你需要两百万令吉来维持退休生活，而你有两百五十万，那么，五十万的“余裕”就可以拿来帮孩子。但，绝不能动到那两百万的老本。非金钱支持并不是所有帮助都要用钱。你可以提供育儿支持、生活经验、职业建议、甚至在合适的情况下，小心谨慎地担保贷款。分阶段、设条件的支持避免一次过给太大笔钱，可以分阶段给、设条件，减少资金链风险。传授理财观念和技能分享你在理财、贷款、投资、预算方面的经验，帮他们避免踩雷，让他们站在你的肩膀上看得更远。做好遗产规划提前规划好保险受益人、遗嘱安排，甚至私人信托，确保财富可以顺利、有计划的传承，而不是在你活着时就一次性给出去。正如我常说的：“教他们钓鱼，而不是直接买整艘渔船送给他们。” 如何开口和孩子谈钱很多马来西亚家庭对“谈钱”是避讳的，觉得尴尬、没面子。但这是必须要做的。需要用坦诚、尊重的态度来沟通。可以这么说：“爸爸妈妈当然想帮你，但也要确保年老时自己能好好过，不用靠你。” 我也让儿子清楚家里的财务状况：赚多少、交多少税、资产净值是多少。为什么要让他知道？因为我希望他从小就能理解金钱的运作和责任，未来有更好的基础、更好的教育、更广的人脉和机会。如果我们避而不谈，下一代就会在黑暗中摸索，甚至走上我们当年走过的冤枉路。爱的平衡帮孩子是父母的责任，也是一种爱。但真正负责任的爱，是建立在平衡和计划之上的。你能经济独立，就是送给孩子最好的礼物。毕竟，“你不能一直给他们添茶水，如果自己的钱包已经空了。” 实用小贴士先检视你的退休计划，算清楚自己的需要。为支援孩子设定明确的“可给预算”。找专业人士协助你做好遗产规划。教育孩子理财，避免他们重复同样的错误。

5月前

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即时国内

涉挪5000万炒股前财务主管夫妇延扣7天

马六甲一名前地方政府财务主管，涉嫌挪用达5000万令吉进行股票投资，今日被反贪会带上法庭申请延扣，获法庭允准延扣7天。

6月前

即时国内

即时国际

家族进军加密货币特朗普通报赚进数千万美元

美国总统特朗普周五提交了他这上届任期的首份公开财务揭露报告，提供了他所称关于个人财产的最新资讯，包括他的家族进军加密货币领域的收入。

6月前

即时国际

大柔佛焦点

企业可通过电子发票更了解财务状况柔南中小型企业公会吁了解掌握免收罚单

（新山16日讯）柔南中小型企业公会会长陈瑞卿表示，电子发票的实施可以让中小型企业对自己生意的财务状况更加了解，同时也呼吁中小型企业了解并掌握电子发票系统，以免被开罚单。

7月前

大柔佛焦点

即时国际

收到匿名指控信世界经济论坛调查施瓦布

世界经济论坛23日表示，在收到针对前董事会主席施瓦布的匿名指控信后，董事会已决定对其中所提及的财务等问题启动调查。

8月前

即时国际

即时国内

因医药费而破产案例未减少 AKPK：缺乏规划陷财务危机

大马信贷咨询与债务管理机构（AKPK）首席执行员阿扎丁透露，国人因医疗费用而破产的情况，没有明显地减少，不过如今另一个更隐蔽但危险的问题却是缺乏财务规划，应急基金不足。

8月前

即时国内

大马体育

2027东运会前升级各体育设施阿妮塔：同时加强PSM财务可持续性

新任大马体育场管理机构（PSM）主席拿汀阿妮塔定下目标，放眼在2027年东运会前升级各项体育设施，并增强其机构的财务可持续性。

9月前

大马体育

即时国内

疑不堪压力杀妻后图轻生男子面对谋杀控状

早前疑因财务及生活压力过大，在家中杀死妻子后自杀未遂的男子，明日将在加影法庭被控谋杀罪。

9月前

即时国内

VIP文

财富问诊| 离婚如何规划财务？

一封来自读者小云的询问：小云今年34岁，结婚6年多，有4个小孩分别6岁、5岁及双胞胎3岁。婚前，她在一家工厂担任采购员，婚后为了养胎及照顾孩子就没再工作，靠着丈夫收入维持家庭支出。丈夫其实是父亲的员工，过去都在父亲小型汽车维修厂工作，3年前父亲身体出状况退休后，就把生意交给丈夫接手管理。

10月前

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大霹雳焦点

去年有盈余没动储备金市长：怡市厅财务稳定

怡保市长拿督鲁迈兹说，怡保市政厅的2024年财务稳定，在营运和现金流动方面都出现盈余，不必动用定存储备金。

10月前

大霹雳焦点

即时国会

安华：优先专注财务改革展延落实奢侈品税

首相兼财政部长拿督斯里安华宣布，基于政府需要优先专注今年实行的数项财务改革措施，因此展延落实奢侈品税（HVGT）的计划，同时检讨2025年财政预算案宣布的销售与服务税（SST）扩大计划。

1年前

即时国会

古城

甲政府机构及子公司财务强劲截至10月总收入逾9亿

截至2024年10月，马六甲州政府机构及其子公司共取得9.659亿令吉总收入，盈利达到6120万令吉，展现出强劲的财务表现。

1年前

古城

星云

【如意安详】九年不见她了/何国忠

卢沟桥事变第二天，北大中文系主任罗常培到米粮库4号找文学院长胡适，发现心乱如麻的人不只他一位。校长蒋梦麟在南方，多位朋友想听胡适意见，胡适认为应是局部事件，不至于扩大。他原定当日下午6时赴南京开会，正等消息。不久收到旅行社来电，说津浦通车照常，他依预定时间离开北平。 1937年7月29日北平沦陷。8月8日日军入城，分驻天坛、旃坛寺和铁狮子胡同等处。8月11日清晨，“公超，树人，实秋和姚从吾就陪同胡适之太太离平赴津。在张皇失措中从吾还给胡太太丢了一只箱子”。罗常培在〈七七事变后北大的残局〉回忆慌乱处境。胡颂平的《胡适之先生年谱长编初稿》将8月11日错置为7月11日。胡适在日记中说7月28日他在南京“发一电回家，尚能通”，29日提“早起始知北京事骤变，宋哲元全部退出，北平事交给张自忠维持，昨日南北西苑俱惨败！”8月12日他发电要妻子江冬秀“留津待电”，又说在苏州沪江中学的大儿子祖望已安全抵达南京。14日发电说她可尝试南行，他说朋友会提供资讯。8月26日胡适有完整家书，他要她安心暂住天津友人家，他会“设法随时寄钱”。 1937年9月8日胡适离开南京赴美，启程前两天写信给江冬秀说已经安排祖望到武汉大学读书，要她照顾好小儿子思杜。他寄600元，并说临走前会另寄一笔。他写道：“一切事，请你自己作主，我完全放心。我知道你是最能决断的。最要紧的是保重身体”。胡适在1938年2月12日家书谈起归期：“我自己也不知道，恐怕我要多住几个月，也许要住一年。”1938年12月4日心脏病发，12月14日家书提入院事，只说操劳过度，医生要他休息。他说“再静养十几天，就可以全好了”。他住院77天，1939年3月14日信中才说详情。江冬秀着急，托张慰慈发电，要胡适辞职。4月11日胡适在信中说知道此病不可儿戏，他会当心：“我此时的情形，当然不能辞职”。5月8日再提此事：“我此时没有法子可以听你的话”，不过要她放心：“睡觉我现在改早多了。医生说我心脉很好”。家书少提工作细节，但是经常报告身体状况，偶尔叙述熟悉朋友在美情形，财务困境也多次触及。1938年11月21日说他当大使50日，“没有领到一个钱的薪俸。全馆十余人，还须我借钱应用。”他说不怕吃苦。1939年9月21日他提住院77天费用，虽有折扣，但是住院费和医疗费总共付四千多元。他每月只有540元美金，一场病去了8个月俸金。行政院长孔祥熙汇3000美金辅助，国难时刻，他分文未取。陈光甫、李国钦两位朋友帮他最多：“我借了他们的钱，慢慢的还他们，不要紧。你也不必替我着急。” 不建议妻子来美 1939年9月胡祖望到美国读书，经济压力更大。1940年3月21日家书中说他没有能力送两个儿子在美国留学，同一天他写信给思杜，希望他明白父亲心情：“我此时不能叫你来美国，因为一来我没有钱，二来我要减轻身上的累赘，使我随时可以辞职。”不过1941年9月他还是硬着头皮将思杜接来美国读书。一家人只剩江冬秀在中国。战时外交绝非寻常。1939年11月14日家书说，江冬秀不懂英语，华盛顿少中国人，无人聊天，她肯定不习惯。作为大使夫人，不能谢绝应酬，他在1941年4月10日家书再提不建议妻子来美原因。他说天天穿大礼服，吃规矩菜，说应酬话，非常难受：“你若在这里，还是跟着我受罪呢？还是关在房里不出来应酬？”他希望她谅解：“你我的生活只可做一个大学教授的家庭生活，不能做一个外交官的家庭生活。” “明星惨澹月参差，万窍含风各自悲。人散庙门灯火尽，却寻残梦独多时。”明亮星星黯淡无光，月亮若隐若现，万空中凄风来袭，诉说悲情。曲终人散，庙门深锁，灯火熄灭，留人孤独追寻破碎梦境，度过漫漫长夜。这是王安石的〈腊享〉。1943年1月3日日记中胡适抄下最后两句。他说过去20天，先是他生日，接着是圣诞节和新年，许多朋友拜访他，两个儿子也来了。然后大家离开。想起荆公诗，倍觉孤单。江冬秀在1937年11月搬到上海，胡适按时寄钱，又嘱朋友照顾。1939年11月16日家书说知道她收两个干女儿，替她高兴。1946年6月5日胡适乘船离开美国，7月5日上午9时抵达上海海关码头，9点半到百老汇大厦，受市政府招待。他在日记中写道：“11点，始见冬秀，9年不见她了。”

1年前

星云

大柔佛焦点

刘晋铨：电子发票牵涉社团财务是全民课题

（昔加末26日讯）昔加末中华公会会长拿督刘晋铨提醒各社团，电子发票不止是商家的课题，也会牵涉一些社团财务；电子发票是全民课题，社团也应该多了解电子发票的操作。

1年前

大柔佛焦点

投资周刊

33岁拥房产储备拟3年内结婚生小孩……

我个人认为，首先你们已经处理好了居住与装修问题，其次婚礼仪式也礼成之后，给自己1个月的缓冲期，然后就可以开始去准备未来孩子的开支。在头一年孕期中不外乎产检和保健品，可以向朋友或上网了解大概每个月需要的费用是多少？这也取决与你们要到政府还是私人医院？自然产还是开刀等？会有费用上的差异，也要准备一笔费用购买一些一次性开销，例如，婴儿床、婴儿车椅及婴儿推车等。

1年前

投资周刊