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财经

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投资周刊

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发布: 10:04am 04/11/2024

吴俊声

菲马集团

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菲马集团

吴俊声| 菲马集团:土著企业千里马

吴俊声|菲马集团:土著企业千里马 4-11见报

(KFIMA,6491,主板工业产品服务组)于截至今年6月30日的首季交出多年来最亮丽业绩:

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净利:2840万令吉

每股净利:10.31仙

每股资产:3.86令吉

净现金:2亿1800万令吉

吴俊声|菲马集团:土著企业千里马 4-11见报

■4大业务:

(I)液体储藏槽——盈利续成长,公司印钞机(对2024财政年的贡献超过70%盈利;首季盈利:2600万令吉)

它在北港和北海港口设立液体储藏槽终点站。储藏商品是油脂石油化学产品等,服务对象为出入口商。其储藏槽容量从2008年27.52万公吨增至今年47.76万公吨,成长13%。由于竞争小,使用率高, 租金可观,赚幅高达50%

在盈利成长方面:

2021财政年:4200万令吉

2022财政年:5600万令吉

2023财政年:6200万令吉

2024财政年:8700万令吉

它从去年开始扩展业务至Tanjung Langsat港口,预计至2030年建造另一座50万公吨容量的终点站,其资本开支已逾1亿4000万令吉,可在明年投入首期营运。此新终点站如虎添翼,盈利将持续成长为公司印钞机。

(II)种植业——大马园丘,苦尽甘来(对2024财政年的贡献超过20%盈利;首季盈利1100万令吉)。

它从2005年开始在大马耗资逾3亿令吉购土地种油棕树。由于此投资需6、7年后始获利,故每年都蒙受百万至千万令吉亏损。去年,仅靠印尼油棕园获利4300万令吉,而大马园丘却亏损1100万令吉(印尼油棕园1万3445英亩)。

 经过十多年耕耘,大马油棕园逐步进入开花结果树龄,相信转亏为盈,指日可待。届时,印尼和大马将把棕油业盈利推向另一高峰。

 (III)保安文件印刷——久旱逢甘露,新合约提振盈利 (首季盈利320万令吉)

它是政府、商界主要的保安文件印刷商,但已属夕阳工业,盈利逐年下跌。今年7月获教育部颁发4400万令吉合约,为期一年,相信未来两年可以扭转劣势, 盈利水涨船高。

 (IV)食品——海外获利难能可贵 (对2024财政年的贡献超过10%盈利;首季盈利420万令吉)

它在巴布亚新几内亚生产鱼类罐头产品以供内销与外销欧盟。过去20年,只有一年失利,去年盈利1400万令吉,在这政经不稳的小国经营犹能长期获利实属不易。

(v)其他业务——印刷钞票,大马做鱼类罐头——首季盈利600万令吉

 ■财务:金山银山依旧

它于过去十多年的资本开支高达数亿令吉,以扩展大马棕油业与液体储藏槽业务,但至今仍有2亿零180万令吉净现金 (或净现金77仙),可见它造“钱”能力强,财务稳如泰山。

股神巴菲特认为企业在过去10年之业绩表现是未来10年业绩的指南针,应予重视。菲马在过去10年的营收与盈利皆有不俗的成长,这意味着菲马在其经营的领域中已扎根强稳,为未来10年持续赚大钱铺平道路。

 ■股息政策:高息定存股

它从2005财政年的1仙股息,逐年增加至2024财政年之12仙。这说明其管理层重视小股东利益,大股东愿与小股东共享公司财富。

现在,公司的业绩好,前景佳,又手握历来最高的净现金2亿零180万令吉,股东们有理由期待公司派发更高股息。它制定至少40%净利以派股息政策. 倘若2025财政年每股盈利至少达到41仙 (10.3仙 x 4),股息预计有16.4仙或8.1%,丰厚股息收益率(基于收市价2令吉零2仙)

 ■结语:土著企业千里马

菲马集团于1996年11月上市,拥有菲马机构(FIMACOR,3107,主板工业产品服务组)约61%的股份。菲马集团的股价为2令吉零2仙(10月30日),仅以6倍的过往本益比(相较于10年历史平均11倍)。此外,它每股拥有77仙的净现金(占股价的38%),并且2024财政年的股息率为5.9%。 目前的交易价格相比每股3令吉36仙的账面价值折价40%。

回顾2006至2024财政年(3月结账),其股东权益从2.5亿令吉增至9.57亿令吉,每股股息从1.4仙飙升至12仙,而每股盈利也从13.2仙飙升至26.4仙。与此同时,其净现金也从2006财政年的600万令吉飙升至2024财政年的2.2亿令吉.

菲马是一间土著地位上市公司,若善以利用加上其印钞机、造钱能力、成长业务和派息良策,应有条件成为股市另一只千里马。

(这是股票基本分析,不构成买卖建议,盈亏自负)

 

 

 

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