波克夏股东大会周六登场 股神最后一舞？

此外还需注意的是，虽然埃布尔很可能担任公司首席执行员，但巴菲特的子女——霍华德和苏珊——可能会在公司的未来发挥影响力。未来他们将控制持有巴菲特股票的信托基金，并拥有相当大的权力。外界预测，现任董事部成员的霍华德极有可能成为波克夏董事长。

在巴菲特时代过去后，其家族对公司的影响力将逐渐减弱，因为根据巴菲特的遗愿，他的股票将被逐步捐赠给了各种慈善机构，其持股量将逐年减少。

●看点二：巴菲特如何处理天量现金？

近年来，波克夏一直在持续将手中的持股换成现金。如今，截至2025年3月，波克夏现金储备达3340亿美元，这一数字不仅创下历史纪录，也相当于全球20大经济体的外汇储备量，现金占总资产的比例达到1998年以来的最高水平。

而事实上，在今年美股因特朗普政府的极端政策不确定性而大幅波动之际，波克夏的股价却稳如泰山——今年第一季度，标普500指数下跌4.6%，而波克夏的股价却飙升了17.3%——这正体现出其提前果断减持苹果、美国银行和花旗等主要持仓股的先见之明。

现在，市场非常期待巴菲特在股东大会上，解释其能够提前洞见风险、减持避险的逻辑，以及其是否会启动超大型并购或股票回购。

KBW分析师希尔兹（Meyer Shields）认为，期待波克夏大举买入股票的投资者可能会失望。

除了2022年的短暂时期外，巴菲特在过去5年里对新投资一直持谨慎态度，而波克夏在过去5年中有4年都是股票净抛售者。更何况，在今年美股经历大幅波动之际，巴菲特短期内可能也不太会下场。

那些希望巴菲特在未来几年完成大手笔收购的投资者可能也会感到失望。

自2016年波克夏以约340亿美元高价收购飞机零部件制造商Precision Castparts以来，该公司还没有进行过任何重大交易。

不过，巴菲特也有可能改变主意，寻求收购西方石油公司目前尚未持有的剩余72%的股份。

此外，外界猜测，巴菲特的巨额现金还有另一个用途：如果巴菲特退出后波克夏股价暴跌，这将使埃布尔有能力回购大量股票。希尔兹表示：“巴菲特积累如此多的现金，可能是为了应对管理层的过渡。”

●看点三：巴菲特如何看待特朗普政府的激进政策？

在美国总统特朗普今年上台以来的百余日内，其精简政府、提高关税以及威胁要吞并格陵兰岛和加拿大等激进政策和言论已经引发了全球市场的大幅波动。而在股东大会上，巴菲特想必将不可避免地被问及其对此的态度。

尽管巴菲特此前曾表态“永远不要押注美国失败”，但其也曾对特朗普的政策立场表达过旗帜鲜明的反对。

3月，巴菲特曾罕见地采访中批评特朗普的关税政策，称其为“战争行为”和“对消费者的隐形税”，并指出关税最终由消费者承担。事实上，在特朗普首个任期内，巴菲特也曾直言高关税是“非常糟糕的主意”，认为自由贸易更有利于全球经济与生活质量。

此外，波克夏近年减持苹果等全球化企业、加仓本土基建及能源资产，或许也反映初其已经提前预见了地缘冲突的风险。

特朗普此前曾威胁要“裁掉”联储局主席鲍威尔，而在今年波克夏的《致股东信》中，巴菲特特别强调了“维持稳定货币需政府智慧与谨慎”。这种种言辞都暗示，其对于特朗普言行或持不认可的态度。

●看点四：巴菲特如何看待全球市场？

尽管巴菲特始终强调“永远不要赌美国失败”，但面对美股估值泡沫（“巴菲特指标”显示总市值/GDP比值已超200%历史峰值）和特朗普政府激进的关税政策，巴菲特是否会将目光更多投向海外，也值得投资者关注。

日本无疑是巴菲特近年最成功的海外战场。通过发行利率仅0.25至0.5%的日圆债券投资日本5大商社（三菱、三井等），其对5大商社的持仓市值已从138亿美元增至235亿美元。在今年初的《致股东信》中，巴菲特称这些企业“资本配置理性、管理层谦逊”，计划长期持有并适度增持，或暗示日本仍是其亚洲战略的核心。

除了日本外，欧洲市场近期表现出的低估值（泛欧斯托克600本益比较美股低23%）和部分企业稳健现金流（如德国工业巨头）的特点，也愈发匹配巴菲特的投资审美，有可能成为其下一个关注焦点。