全年成长拼保4% 国行全年或降息逾25基点

7月料降息

“我们还是认为，国行将在7月份将隔夜政策利率（OPR）下调25个基点。如果数据恶化程度超过预期，国行可能会在今年进一步下调OPR超过25个基点。”

国行在GDP汇报会上指出，今年的经济增长可能略低于目标的4.5至5.5%增长范围，成长前景偏向下行。

在通胀方面，鉴于大马通胀率低于预期且国际油价下跌，渣打银行将我国今年的消费价格指数（CPI）预测从2.2%下调至1.8%，并表示GDP低于潜在水平也应有助于抑制未来的核心通胀。

旅游业仍强劲

接下来，渣打银行经济学家指出，消费支出和投资仍可能是大马经济成长的关键支柱。

“首季GDP放缓的原因是油气业出口下降，使到商品出口疲软，但国内需求即消费者支出以及私人投资依然强劲。”

此外，渣打银行看到，首季服务业出口增长虽然略有放缓，但在旅游业强劲的推动下，服务业仍是首季GDP的第二大贡献者。

补贴合理化措施料推迟

银河证券经济学家则维持大马2025年GDP增长预测为4.2%，因为预计政府会再采取措施保护经济，并推迟实施针对性燃油补贴，加上旅游活动蓬勃，国内需求依然会是经济成长主要支撑。

“尽管外部需求黯淡，鉴于国行近期的鸽派立场，我们确信，如果外部情况进一步恶化，政府正准备采取措施保护国内经济活动。”

经济学家解释，政府已在5月5日宣布为出口商提供财政支持，即贷款担保等财政措施，以协助遭受美国对等关税影响的中小企业。

“此外，补贴合理化可能延迟。我们认为，政府将重新审视其计划中的政策措施，例如消费税税率的扩大范围，以及针对性的RON95燃油补贴实施时间，以确保国内经济继续受到支持。”

国内活动方面，经济学家指出，入境游客人数目标已提高，截至2月25日，游客人数按年增长31.3%，促使旅游部将全年目标从之前的3130万人次调整至4500万人次。

美商90天宽限期前大量进货
大马出口料续劲扬

观察贸易活动，银行证券指出，由于目前有90天关税暂缓期内，未来几个月仍会有提前发货的势头，进一步推动第二季经济成长。

经济学家指出，按季比较，经季节性调整后，大马首季GDP增长0.7%，扭转去年第四季按季萎缩0.2%的颓势，得益于国内外需求的扩张。而出口有所增长，是因为贸易商在3月份趁着对等关税政策公布之前发货。

“除了进口，首季所有支出部分均按季录得正增长，尤其私人消费增长至1.5%，可能源于可支配收入提高以及旅游活动增加。在供应方面，除了采矿业因油气业产量下降而按季萎缩1.9%，其余主要行业均录得增长。”

经济学家补充，首季大马经常账户盈余从第四季的126亿令吉，扩大至167亿令吉，盈余占GDP的3.4%，按年则大增91%，归因商品账户盈余扩大，以及二次收入赤字收窄。

首季国际收支收窄至31亿

“服务业账户也受到游客人数增加所支持，反映在运输服务赤字缩小。尽管经常账户盈余有所增加，但国际收支在首季缩减至31亿令吉，对比去年末季的60亿令吉。”

经济学家因此认为，全球需求使商品账户保持健康。而旅游收入复苏将继续支撑大马今年的经常账户盈余，预计将占GDP的1.5%。