首季净利下滑 5G政策未明 电讯业竞争升温

另外，2025年第一季电讯业的核心净利按年下滑13%，主要因天地数网去年同期的业绩曾因一次性税务回拨而受提振。马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）的盈利也略受拖累，主要是因为5G批发接入费用上升，以及设备成本居高不下。

尽管如此，除了亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）之外，其他网络营运商与马电讯均维持全年服务收入低单位数增长的指引。亚通则在2025年4月完成与XL-Smart的合并后，撤回了营收增长指引。

后付用户净增长续强劲

“在流动通讯方面，后付用户净增长持续强劲，天地数网净增4万6000人，明讯净增16万1000人。但在ARPU方面，天地数网维持稳定，明讯则从上一季的68令吉下降至65令吉，我们认为这反映了Maxis Device Care新收入确认方式的影响。”

至于预付用户，虽然整体仍然波动，但这两家公司在季按季上都有所回升，天地数网净增11万3000名用户，显示在清理一次性SIM卡用户的策略已接近尾声后，用户数出现回升；明讯则净增12万8000名用户，较上一季的减少5万6000人形成显著反弹。

不过，两家公司在预付ARPU方面均录得下滑：天地数网从28令吉降至27令吉，明讯从28令吉降至26令吉。

家用光纤竞争加剧

报告显示，家用光纤市场竞争加剧。在2025财政年第一季，除了时光网以外，所有主要的供应商在用户净增和ARPU方面都出现按季下滑，反映出市场竞争明显加剧。

马电讯ARPU跌幅最大

其中，马电讯的ARPU跌幅最大，从2024年第四季的134令吉降至127令吉，主要是因为该公司采取积极的价格折扣策略以保留现有客户并吸引新用户。与此同时，天地数网和明讯的ARPU也降至自2023财政年第一季以来的最低水平，分别是96令吉和105令吉。

“我们认为，竞争压力最早是在2024财政年第三季开始浮现，当时天地数网推出结合产品，策略类似于明讯。初期影响较轻微，因为天地数网当时主要专注于将现有的后付用户迁移至新配套。”

而在2025财政年第一季，竞争明显加剧，马电讯大力推动其结合计划，这项战略上的转变可能受到5G成本上升所驱动。马电讯在该季将5G的计费模式也从“按用量计费”转为“固定最低接入费用”。

此外，为刺激用户增长，马电讯还加大对家用与移动结合配套计划中设备的补贴力度，进一步加剧竞争。

第二5G启动部署

此外，第二5G网络正式启动部署，U Mobile已开始建设大马第二5G网络，并与科技供应商合作——在马来半岛与华为合作部署，在东马则与中兴通讯（ZTE）合作。该公司计划在2026年下半年实现80%的人口覆盖率，并在接下来的12个月内将覆盖率提升至90%。

 U Mobile拟部署7千5G基站

据了解，为实现上述目标，U Mobile预计将在大马第二5G网络下部署约7000个5G基站。不过，其中只有约20%或约1400个是全新建设，其余大多数将通过升级现有的4G基础设施实现。

在近期内，U Mobile的目标是在未来12个月内推出4000至4500个站点，并计划在未来2至3年内，为400栋建筑物安装室内覆盖系统，以提升室内5G信号覆盖。

鉴于这是今年首个季度的表现，尽管出现广泛的市场竞争压力，分析员维持观望态度，直到趋势更加明朗。不过，分析员相信市场参与者，尤其是作为主导者的马电讯，最终将放缓其进攻力度——因为长期的价格战将削弱所有业者的行业价值。

维持“中和”评级

分析员仍维持观望态度，等待大马政府的双5G政策明朗化，维持“中和”评级，原因是所有电讯公司都维持2025财政年的盈利指引，这或许暗示接下来季度的业绩有望复苏。