（吉隆坡16日讯）西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）获得交通部批准上调港口税，分析员对此感到惊喜，因为新收费机制落实时间较预期来得早，调整范围也更广，上调公司2025至2027财政年每股盈利8至21%，并预期2027财政年每股股息将增至27仙，连带投资评级也上修至“增持”，激励周一股价一度大涨9.6%。
一度大涨9.6%
受上述消息带动，西港周一平开高走，以4令吉67仙平盘开出，随即在买盘涌现扶持下，涨破5令吉关口，最高冲上5令吉12仙，涨45仙或9.64%，但后涨势略有收敛，最终收在5令吉零3仙的历史新高，起36仙或7.71%，为全场最二大上升股，成交量为1365万3600股。
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西港在上周六发文告宣布，货柜、传统和海事收费调涨申请已获得交通部批准，调整范围涵盖货柜终站处理的进口、出口、转运、搬运、翻手（Restow）、储存费用、重型搬运费或非货柜货物等费用。
根据文告，收费将分3个阶段进行调整，第一个阶段的主要货柜品项收费，特别是终站处理费将从今年7月15日起平均调高15%，第二阶段则将从2026年1月1日起提高收费10%，并在第三阶段的2027年1月1日起提高收费5%。
“收费调整意在促进巴生港口的持续升级投资，以及扶持巴生港口作为全马最大港口的未来增长。巴生港口在2024年成为全球第十大繁忙港口，而最后一次上调货柜收费是在2015年，就算收费结构进行调整，巴生港口的货柜收费依旧是区域最具竞争力的港口之一。”
较预期早落实 调整范围更广
银河证券国际研究对消息感到惊喜，主要是原预期西港将从2026年2月1日开始分3年调高货柜处理费30%，但最终落实时间较预期早，且仅用1年半就调高30%的调幅。
“此外，我们也未预期传统货运处理费或海事费用，以及政府会上调货柜或传统货运的储存费用。”
该行说，从部分个案来看，未来储存费用调幅可能较回货柜处理和海事费用累计30%调幅来得高。
举例来说，出口整柜（FCL）／散货（LCL）货柜首3天免储存费，并在第四天开始征收每标准箱（TEU）4令吉，但从7月15日起，第四天的储存费将提高至每标准箱17令吉30仙，随后在2026年1月和2027年1月进一步提高至每标准箱18令吉80仙和19令吉50仙。
银河证券补充，货柜每在集装箱堆场多停放一天，费用就会不断增加。值得注意的是，进口、出口或转运的空置货柜，甚至是进口的传统货运都将面对显著增加的储存费用，而这很可能是政府为改善西港的吞吐量，避免船商利用巴生港口作为廉价货运储存站的“药方”。
“我们已在模型内纳入货运处理费、海事和储存费分别上调15%、10%和5%，但若有效储存费用累计增幅超过30%，意味着储存收入有上升潜能。”
根据《The Edge》引述交通部长陆兆福的谈话，该部正探讨成立机制，让港口收费可每年增加，且增幅可能与通胀率一致。
投资评级上调至“买进”
有鉴于此，该行将国际货币基金组织（IMF）对大马的通胀预期纳入模型内，预期西港港口收费将从2028财政年开始年均增长2%，进而提高目标价至5令吉41仙，连带上调投资评级，从“守住”提升至“买进”。
2027财政年起 股息料逐步增至27仙
“我们预期政府推介港口费每年上调的机制，将是西港重估催化因素，主要是这将让公司有能力派发更高股息。我们每股股息预测已随着核心净利预测上调8至21%，现预期西港将在2027财政年逐步提高每股股息至27仙，相等于5.77%周息率。”
不过，海关打击垃圾进口可能对货运量带来影响、投资、贸易及工业部（MITI）打击中国商品为规避美国关税，利用大马来“洗产地”，以及随着对等关税90天暂缓期解说，美国从大马进口商品可能从第三季开始走缓，将是西港潜在下行风险所在。
银河证券预期西港2025货柜将年减1.4%至1083万个，低于公司指引的0至5%，但2026年和2027年货柜量则将加速增长3.4%和5.5%，至1119万个和1180万个，主要是中国厂商为规避美国关税，将产地转移至东南亚的政策将刺激我国港口的货柜吞吐量。
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