聚焦3大超级增长领域平衡风险 马银行抗跌优势突出

“马银行目标把总金融资产和收入翻倍（相比2024年），并将财富管理业务对集团服务费收入的贡献翻一番。”

分析员认为，马银行的独特优势在于其领先符合伊斯兰教义的财富解决方案市场。这是一个快速增长的利基市场。大马和印尼等主要伊斯兰财富成长市场里不断壮大的新兴富户和富裕群体将成为增长引擎。

“从策略上来说，新加坡被设想为全球离岸伊斯兰财富中心，使马银行能够同时捕捉在岸和离岸伊斯兰财富流动。”

该集团的财务管理业务，在2025年首季贡献集团总收入约21%。丰隆研究指出，马银行使出双策略让财富管理业务增长，即开拓印尼和菲律宾这些高增长市场，同时捍卫已成熟的新加坡和香港市场份额。

“在其总金融资产的投资与存款组合方面，印尼领先，投资额占总基金规模的35%，高于2020年的21%，其次是新加坡，占26%，而大马占17%，占比均比之前增多。”

分析员看到，自2020年以来这些市场的投资占其基金规模的比重，上升了4至14个百分点，这表明马银行正日益转向更高价值、产生手续费的产品，并加强了与传统存款以外的客户互动。

“马银行也关注数字化、跨境协同效应和手续费收入的可扩展性，并利用跨境营运以及与东盟互联互通，以新加坡为中心枢纽，进一步扩大规模。”

放眼占逾80%中阶市场份额

至于中阶市场，马银行有志在国内中阶市场占据80%以上的市场份额。丰隆研究指出，该集团将推动更深层的客户渗透度，以交叉销售策略为基础，提高资产回酬率（ROA）并建立更全面的客户关系。

分析员指出，该集团首季的中阶市场业务已展现强劲势头，贷款按年增长10%，收入按年增15%，资产质量也在改善。其中型市场的资产回报率为1.5%，而中阶市场投行业务也正面发展，预计2024年交易数量和交易金额均按年增长30%。

关于中阶市场扩张策略，丰隆研究指出，过去两年马银行将中阶市场客户群整合为一个独立的业务，并配备专门的团队，实现无缝客户体验和统一客户关系模式。

“交叉销售策略推动了现有中阶市场客户群，目前超过600家客户，渗透率不断上升。同时，透过数据挖据，已在现有企业客户中识别出约1万2000个高潜力账户。当中许多客户已做好扩张准备，表明增长潜力巨大。”

此外分析员指出，在国家政策支持下，柔佛、槟城和砂拉越已被列为高增长市场。去年马银行在这些州属的新增中阶市场客户按年增17%。该银行还计划利用新加坡的区域连通性，在东盟地区拓展业务。

“尽管来自国内外的行家竞争将加剧，但相信马银行整合细分市场的策略、专业的团队以及以数据为导向的扩张，能使其稳固并提升市场份额。”

首季全球外汇销售收入增7%

不但如此，丰隆研究指出，在全球市场外汇销售交易方面，马银行正利用其外汇能力，作为生意渗透和增长的关键推动力。

“此举旨在扩大（电子）钱包份额、增强交叉销售机会，并加强跨细分市场和跨地区的客户关系。”

分析员补充，马银行要扩展外汇生态系统，把其GAA-i与MAE应用程式顺利集成。GAA-i自3月推出以来已拥有超过2万个账户。

“今年首季，该集团全球市场外汇销售收入按年增长7%。其中，通过数字渠道进行的大马零售外汇交易量，显著增长77%。此外，其财富客户里的外汇收入按年增长32%，可见外汇销售有更高接触和更广泛参与度。”

维持“持有”评级

总结所得，丰隆研究认为，尽管有超级增长领域，但目前缺乏明显的新的利好因素推动股价上涨，马银行的风险回酬状况较为均衡。

“考虑到其防御性的盈利状况、可观的股息收益率，建议投资者在其股价大幅下跌时谨慎入场。”

丰隆研究维持“持有”马银行的评级，目标价为10令吉70仙。