工业产出放缓添隐忧 大马次季拼保4

关税期限延长 出口可保温

联昌的报告显示，美国关税期限从7月9日延长至8月1日，使得企业加速出口，加速出口有望延续至第三季初，这将有助缓解采矿业下滑所带来的冲击。

制造业方面，尽管仍面临挑战，但行业状况已出现初步企稳迹象。6月的标普全球大马制造业采购经理指数连续第二个月回升，达49.3点，显示未来几个月制造业表现有望改善。

经济学家表示，在更高关税预期下，经济增长前景趋于温和。根据该行假设的基准情境，美国对大马出口产品的10%关税将维持至2025年底。在此情境下，大马全年经济增长预计为4.3%。

然而，美国可能于8月1日起将关税上调至25%，因此大马经济增长具体仍取决于美马之间的贸易谈判结果。若25%关税最终落实，预料大马出口商将在8月前加速出货，8月之后，贸易活动料将放缓。

采矿业拖累IPI

达证劵经济学家指出，大马5月工业生产指数不如预期。本次增长放缓主要是受到采矿业更大幅度萎缩的拖累，同时制造业增长也显疲态。不过，若按月比较，IPI在5月份录得增长1.1%，扭转4月份8%的按月跌幅。

根据报告，制造业占IPI权重的65.9%，在5月份按年增长放缓至2.8%，尽管增长放缓，但该领域仍受到内需和出口导向型行业持续扩张的支撑。

制造业在5月的销售总值按年增长2.4%，达1587亿令吉。销售增长主要由食品、饮料及烟草次领域带动。该次领域在5月持续强劲扩张，按年增长13%。此外，电子电器以及非金属矿物制品、基本金属与金属制品次领域也对整体销售增长起到支撑作用。

其中，电子电器次领域的销售额在5月按年增长5%，非金属矿物制品、基本金属与金属制品次领域则增长3.7%。不过，整体制造业销售额按月下降1.1%。

“综观整体数据，最新的工业生产指数显示大马2025年第二季的经济增长可能出现放缓的趋势。”

经济学家指出，4至5月期间，制造业产出平均按年增长4.2%，基本与首季的表现一致，显示制造业基本动能依然稳健。制造业采购经理指数在6月回升至49.3，为2022年底以来最高水平，虽然仍处于收缩区间，但反映出企业信心正逐步改善。

相反，采矿业预计仍将是经济增长的拖累因素。4至5月期间，该领域产出平均按年萎缩8.3%，反映出供应端持续受扰以及全球能源需求疲弱。除非6月出现显着反弹，否则采矿业势将连续两个季度陷入负增长，进而拖累整体经济表现。

“我们维持第二季经济增长预测为4.0%，低于首季的4.4%。”

展望未来，大马工业活动将持续受到全球贸易动向、本地需求，以及能源价格波动的影响，尤其是在美国贸易政策仍存在不确定性的背景下。

全年经济增长维持4.4%

尽管如此，经济学家维持2025年全年经济增长4.4%的预测。该行也重申，目前的经济预测仍属初步性质，需等待美国关税的最终落实或有更清晰的指引后再作评估。

至于工业产出方面，该行维持全年IPI增长预测为2%，反映出目前经济仍处于谨慎复苏轨道。