（吉隆坡25日讯）雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）2025年上半年核心净利按年下滑3.6%，符合预期，带动周五股价应声大起3.86%，但分析员认为该公司下半年表现可能较上半年为弱，主要是缺乏大型节庆、消费情绪疲软、以及更高的原料价格。
雀巢次季财报强劲，带动周五股价走高，以82令吉32仙平盘开出后，股价一度冲上85令吉88仙，起3令吉56仙或4.33%，最终收在85令吉50仙，扬3令吉18仙，涨幅冠绝全场，成交量为11万8700股。
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根据联昌研究分析员报告，雀巢2025年上半年营收达34亿令吉，按年增长4%，主要受惠于几大因素包括售价上调、国内与出口市场表现改善，以及新产品贡献。
然而，受到输入成本与行销开销增加影响，上半年营运盈利（EBITDA）赚幅按年下滑0.9个百分点至15.2%。即便有效税率略降至24.4%，但是核心净利仍按年减少3.6%，至2亿8900万令吉。
整体表现符预期
分析员指出，该公司整体表现符合预期，占该行全年预期的53.8%，并占《彭博社》全年预期的59.9%。
根据报告，雀巢第二季营收按年增长9.5%，达到16亿5000万令吉，主要成长动力来自出口销售反弹，同时在抵制运动影响减弱后，国内需求亦显著回升。
“我们观察到行销活动增加，这可能有助带动国内销售。”
不过，与第一季相比，第二季营收及核心净利分别按季下降5.6%与37.2%，主因是受到农历新年与斋戒月消费带动使得第一季基数较高、输入成本上升，以及产品组合不利影响。
展望下半年，联昌研究预期在缺乏大型节庆、消费情绪疲软、以及更高的原料价格影响下，雀巢下半年表现可能较上半年为差，但在国内与出口销售增长支持，按年表现有望持续复苏。
“在国内市场，我们预计随着抵制运动影响逐渐消退，消费情绪将逐步恢复，推动需求回升。出口方面，大马雀巢作为集团全球清真制造与出口枢纽，料将持续受惠。”
售价调整 赚幅料扩张
此外，分析员预计公司赚幅将有所扩张，主要是因为该公司已在上半年落实的售价调整；产品结构优化；以及持续推行成本优化措施。
不过，联昌研究认为雀巢当前估值的下行空间有限，原因是公司产品大多属于生活必需品，需求具有一定刚性，同时该公司拥有强大品牌价值和产品组合多元等优势。
鉴于雀巢第二季业绩并未带来惊喜，分析员维持其2025至2027财政年盈利预测不变，并维持“守住”评级，目标价为86令吉20仙，主要是当前估值已反映短期疲弱前景。
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