下半年股本回酬率上看15% 联昌获买入评级

（吉隆坡31日讯）分析员认为，联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）持股92.5%的印尼联昌商业银行（CIMB Niaga）下半年股本回酬率可达到14至15%的目标，显示联昌集团严谨的策略有能力推动股本回酬率，并且该集团估值仍低，是大型银行里最受看好的一家，给予“买入”评级。

印尼联昌商业银行昨日发布最新业绩，丰隆研究今天在报告里指出，该银行正转向高回酬零售贷款，加上流动性状况改善、存款重新定价并且非利息收入（NOII）规模增长，下半年表现应有助提升股本回酬率至上述目标。

“联昌集团严谨的策略，在推动股本回酬率方面具有明显优势，仍是大型银行股里的最佳选择，市净率仅为2026财政年的0.91倍，周息率高达约6%。我们维持‘买入’联昌集团的评级，8令吉80仙目标价不变。”

上半年净利增1.4%符预期

观察印尼联昌商业银行的业绩，丰隆研究分析员指出，其上半年净利增长1.4%符合预期，主因是贷款损失拨备下降25%。

“上半年营运盈利下跌0.9%，原因是净利息收入（NII）和非利息收入分别跌0.5和1.9%，净息差压力和不良贷款销售减少，而营运成本增幅控制在2.7%。”

单看第二季净利，则是按季下降8.6%，按年则降4.4%。分析员解释，次季净利按年下跌归因营收疲软走低0.6%，且营运费用增加3.2%。此外，税率上升9.9%，虽然贷款损失准备金减少14%。

分析员认为，令人鼓舞的是该银行流动状况改善、存款增长加速，显示印尼联昌成功减少依赖高成本定期存款的依赖。另一方面，其贷款增长也保持健康，而资产质量在良好的控制范围内，与银行正在进行的贷款组合再平衡保持一致。