特朗普提名新联储局理事 恐怕害美元跌向新低

在2024年3月的一篇论文中，米兰与现供职于美国财政部的卡茨（Dan Katz）共同提出了一项24页的联储局改革方案。文中指出，联储局的政策失误源于“群体思维”，并批评该中行越界介入了本不属于其职责范围的政治议题。

“联储局近年来的表现令人质疑其是否仍在以中行独立性最佳实践为行事准则。”

他们还主张将联储局的货币政策职能与银行监管职能彻底分离，建议取消理事会的银行监管权。两人认为这一改革能够“避免不必要地污染货币政策决策过程”。

米兰提议通过所谓的“海湖庄园协议”来让美元贬值，以恢复美国出口竞争力。彭博MLIV时评认为，弗林特（Simon Flint）曾概述特朗普可能采取此类政策的可能，但迄今为止，其政府在这一问题上表现出显著的克制。

“尽管如此，将此类策略的支持者任命为联储局理事，向投资者发出了美国政府仍对美元走强持隐性反对态度的强烈信号。”

MLIV时评补充，储备管理机构及其他长期持有投资者可能因此提高对美国资产的风险溢价，因为米兰还曾鼓吹迫使外国持有者将美国国债兑换为零息证券的潜在可能。

任命米兰完成其他理事遗留下的任期，其象征意义可能远大于比市场预期他将在联邦公开市场委员会（FOMC）中扮演鸽派角色——毕竟他仅有3次投票机会，除非随后被重新任命。

MLIV时评指出，关于联储局理事沃勒（Christopher Waller）有望成为下一任联储局主席的报道，也对联储局政策产生更大影响，而目前债券市场似乎对这一前景持欢迎态度。

此外，就业市场明显走弱已使联储局在9月降息的概率增大，且今年至少还会再降息一次。从边际影响来看，这一政策前景的变化将加剧市场对联储局降息速度快于其他中行预期的担忧，从而对美元汇率构成下行压力。

但债券回酬率在推动美元创下1973年以来最差上半年表现方面，其作用远弱于特朗普的贸易战。债券回酬率助长了关于各国应寻求更强货币，以向特朗普表明愿意抑制对美贸易盈余的猜测。

MLIV时评认为，新任联储局理事有助于强化这样一种认知：更弱而非更强的美元，更符合美国政府的目标。