经济学家:贸易工业回升 服务疲弱 次季成长可保4.5%

根据统计局宣布，2025年6月大马分销贸易量指数（DTI）按年增长4.3%，至162.4点；分销贸易销售额（DTS）按年增4.8%，至1530亿令吉，高于5月的4.4%。

卡拉德指出，按季比较，贸易量下降0.7%、贸易额下降0.9%，出现小幅收缩，可能反映节日消费后的季节调整，以及某些行业需求疲软。机动车领域的成交量指数按年下降0.6%，按月也下降10.2%。

“分销业成交量指数按年稳定增4.2%，而销售额增速放缓至4.6%，预计次季GDP的个人消费支出的扩张可能会比首季的5%放缓。”

整体而言，达证券仍认为，统计局第二季的4.5%经济成长目标，将与其预测一致。

至于下半年，他认为，家庭支出和服务业预计保持稳健，得益于强劲的国内需求、劳动力市场、较低的燃料价格、更高的现金转移支付、低通胀率以及7月时国行调低隔夜政策利率（OPR）。

15日公布数据

卡拉德解释，上述因素将为非必需品和耐用品消费创造有利环境，增强整体消费势头，并有助缓解美国关税上调对出口可能造成的影响。

统计局和国家银行将在8月15日（周五）发布官方的国内生产总值数据。

联昌研究经济学家指出，按照已发布的季度经济数据，虽然贸易工业指数回升，但服务业表现疲软，预示第二季GDP增长率将放缓，预计是4.4%，略低于统计局预估的4.5%。

联昌研究补充，次季经济主要是受零售额和批发贸易强劲增长的支撑，就如日前发布的6月分销销售按年增4.8%。

“但次季服务业增长率放缓至5%，显示GDP增长率将略低于4.4%，低于统计局预估。”

联昌研究解释，虽然其GDP增长预测保持不变，但风险依然存在，尤其是美国贸易政策的演变。大马电子电器领域在GDP的比重达6%，最近美国总统特朗普放话要对所有输美半导体征收100%关税，对电子电器行业构成了重大威胁。

不过，联昌研究看到，美国降低对大马的整体关税至19%，加上近期政府宣布短期政策措施，例如即将发放100令吉现金券、降低燃油价等等，预计会累计将为实际GDP贡献0.12%。

“此外，近期OPR下调25个基点，预计将使中等收入群体（M40）和富裕收入群体（T20）的家庭受益，从缓解美国对等关税带来的潜在阻力。”

联昌研究估计，上述的消费驱动力举措，将集中在9月至12月期间，部分抵销前期出口和关税不确定所带来的后遗症，这将有助保持GDP增长4%以上。

维持全年利率2.75%预测

该行还维持全年OPR为2.75%的预测，但仍警惕美国贸易政策的演变依然是一个风险。

下半年增长势头料回升

展望下半年，肯纳格研究看好大马经济增长势头将逐步回升，受游客人数增加、持续的国内需求以及政府支出增多所推动。

其经济学家还认为，OPR调低以及最低薪金上调，或将进一步支撑家庭支出能力。

“政府即将下调RON95燃油价以及发放现金，国内的风险似乎有限，有关措施应可缓解一些人的生活成本压力，并有助疏解对针对性补贴的担忧。”

肯那格研究维持全年GDP增长预测为4.3%，并预计下周公布的第二季GDP增长为4.5%，主要受服务业支撑。

“虽然预见制造业和采矿业的疲弱可能会限制整体增长势头，但7月制造业采购经理指数（PMI）升至49.7，仍有可能使到大马经济出现意外上行。”

肯纳格研究也担心，特朗普最近威胁对部分晶片进口征收关税，让全球贸易和出口前景增添了新的不确定性，包括作为大马出口驱动力的电子电器业。