销售增长逊预期 大马喜力3年财测下调

（吉隆坡18日讯）大马喜力（HEIM,3255,主板消费产品服务组）2025年上半年业绩令人失望，主要是销售增长动力弱于预期，促使分析员将该公司2025至2027财政年的盈利预测分别下调5%、5%和4%，连带调低目标价至30令吉50仙。

根据兴业研究报告，大马喜力2025年上半年业绩低于预期，录得净利2亿零500万令吉，按年减少4%，占该行和市场预期的全年盈利的42%至44%，主要原因是营收低于预期。

报告显示，2025年上半年，该公司的营收按年下降4%至13亿令吉，主要是受2025年农历新年提前到来，以及消费者情绪谨慎影响。尽管如此，由于效率持续提升和2024年4月的价格调涨，该公司在2025年上半年的营业赚幅企稳在21.1%，只是下降0.1个百分点。

另外，2025年第二季的营收和净利分别下降29%和32%，主要是受节庆后需求恢复正常的影响。

展望未来，分析员认为宏观经济逆风和低迷的消费者情绪是下半年消费增长的主要挑战，但预计大马喜力的应对策略将围绕消费者参与度、创新产品发布和严格的成本管理。

同时，大马喜力最新一轮的价格调涨，以及更高端化的产品组合预料可继续支撑赚幅，而投入成本下降的趋势和有利的外汇趋势也将进一步提振赚幅。其他值得关注的催化剂包括2026年大马旅游年强劲的游客人数增长势头，2025年前5个月游客人数增长多达20%，以及持续有效的打击走私贸易的举措。

目标价调低至30.50令吉

尽管如此，考量到上半年财报逊于预期，兴业研究分别下砍大马喜力2025至2027财政年盈利目标5%、5%和4%，连带调低目标价，从原有的31令吉30仙砍至30令吉50仙。