美国抛出的“1：1进口配本土晶片”政策声势浩大，但真要落地，难度非常大。对大马科技股来说，直接冲击其实有限，反倒是需求走弱才是真正的隐忧。眼下，美国对部分产品给了关税豁免，加上中美暂时停火，还算有点喘息空间。大方向上，稳中求胜的关键，还是得锁定本土防御型和前端代工相关企业。
ADVERTISEMENT
细节未明 执行难度高
根据《华尔街日报》报道，美国草案要求半导体公司进口一颗晶片，必须配上一颗本土生产，否则可能面临罚款。此举声势浩大，目的在于把制造业拉回美国，但细节未明，执行难度极高。毕竟半导体供应链环环相扣，设计在美国、晶圆在台湾、封测在东南亚、组装在中国，要严格做到1：1比例，几乎等于把整个行业链掀开来看。
在大马上市公司中，益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）营收有60至70％来自核心射频客户，这些客户的滤波器晶圆在美国生产，再送来大马封测，最后在中国和印度组装成美系智能手机，其中约30％会销往美国。对公司来说，比起1：1政策，关税结果更关键。眼下，这家美系手机巨头因在美国大手笔投资，已取得关税豁免。
前研科技集团（FRONTKN,0128,主板科技组）则不同，主要客户台积电在先进制程上仍领先，订单不太可能因新政策大幅转向美国厂商。况且台积电已承诺1650亿美元的美国投资，公司也顺势考虑拓展美国精密清洗业务，凭借净现金和潜在认股权证资金，扩张无虞。
友力森（UNISEM,5005,主板科技组）年报显示，67％营收来自美国客户，但大部分出货最终流向中国和亚洲，无晶圆厂客户供应链集中在亚洲，射频客户外包规模也不及博通（Broadcom），因此影响有限。
伟特机构（VITROX,0097,主板科技组）对美销售仅10至13％，不确定性在于其自动检测系统是否会被纳入232条款审查。如果被定义为检测半导体晶圆或集成电路（IC），就可能“中招”；若是检测多层电路板（PCB）或电子制造服务（EMS）设备，则影响不大。
| 普通会员 | VIP |
VVIP | |
|---|---|---|---|
| 星洲网平台内容 | |||
| 星洲公开活动 | |||
| 礼品/优惠 | |||
| 会员文 | |||
| VIP文 | |||
| 特邀活动/特级优惠 | |||
| 电子报（全国11份地方版） | |||
| 报纸 | |||
UWC公司（UWC,5292,主板科技组）对美国出货占10至15％，医疗设备或受关税波及，但该业务只占2025财政年收入20％，且非增长重点。其前端半导体设备客户主要服务亚洲市场，风险有限，反而美国回流政策可能让后端客户受益。
宇航工程（SAM,9822,主板工业产品服务组）的航空业务对美销售占2025财政年收入29％，目前关税为19％。若美欧豁免谈判顺利，结果可能有利；波音仍是关键客户。至于设备业务，对美曝光更低，仅占收入6％，重心在亚洲。
大马科技公司对美依赖不高
整体来看，大马科技公司对美依赖不高，主要客户也已通过在美投资换取豁免，政策冲击有限。真正的隐忧在需求端，如果智能手机、电脑、汽车电子等市场持续走弱，影响会更实际。第二季虽有订单延迟，但随着关税政策明朗，订单已回流，成本也能转嫁，整体营运有望在第三季重回正轨。
国内方面，2026年财政预算案预料会继续加码扶持半导体生态，方向与国家半导体战略一致。不管是税务优惠、人才计划还是先进封装与设计的支持，都有望落实。
自国家半导体战略（NSS）启动以来，已吸引逾630亿令吉投资，政府更点名了多家“冠军企业”，包括多家IC设计公司，政策顺风车大概率在它们身上，值得投资者关注。
全球车市看好复苏
有利半导体LED链条
汽车业的气氛也在转暖，电动车普及意味着车用半导体会越来越多，中国还是最大市场，欧洲继续“吃到”减碳补贴，美国需求也在回稳。进入第四季，补贴回归加上旺季因素，全球车市看好复苏，这对汽车半导体和LED链条都是好事，马太平洋（MPI,3867,主板科技组）和D&O绿科（D&O,7204,主板科技组）自然也会受益。
短期内，因为关税豁免和美中暂时停火，科技板块还没有明显干扰，故维持“中和”评级，但投资者可采取选择性布局，尤其是本地业务强、现金流稳定的公司，如ITMAX系统（ITMAX,5309,主板科技组）（目标价：5令吉71仙）和SMRT控股（SMRT,0117,创业板科技组）（目标价：1令吉72仙），亮点在于智能城市系统和国家电网升级带来的长期成长机会。在科技硬件领域，更青睐与晶圆代工和前端设备客户挂钩的公司，如前研科技集团（目标价：4令吉95仙）和UWC公司（目标价：4令吉20仙）。
总结一句话，美国喊得震天响，但大马科技股真正要担心的，是市场需求。
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
ADVERTISEMENT
