仿制药营收不俗 发马前景乐观

（吉隆坡17日讯）发马（PHARMA,7081,主板医疗保健组）在2025财政年上半年转亏为盈后，分析员对其前景越发乐观，看好集团有可能在2026财政年将60至70%净利用来派息，维持其“买进”评级。

MBSB研究在近期走访发马后发现集团在2025财政年上半年转亏为盈后，对前景越发乐观，并相信集团有潜能在2026财政年将60至70%的净利派息，主要获得物流与分销业务强劲推动，其中现财政年上半年的库存量单位数量已经超越2024财政年。

此外，发马也预期在政府特许经营权贡献增多下，第三季表现将有所改善，但第四季可能因需求减少，以及公共领域减少采购而走低。同时，该公司今年来贷款按年减少4%，也有助舒缓融资负担。

尽管如此，分析员指出，发马预计在完成生物制药厂所有生产程序与设备验证后，将于 2026年下半年启动胰岛素产品的量产工作。

“目前，仍在等待监管单位批准，但客户已经开始下单，并从多所教学医院招标中获得价值300万令吉的人体胰岛素订单。”

与此同时，包括PV13疫苗在内的疫苗生产预计在2027年启动，而六联疫苗投产时间则落在2028年至2029年期间。MBSB研究指出，发马在今年3月推出的流感疫苗在6月就创造了150万令吉销售，预期在7至9月的流感高峰期，销售有望进一步攀升。

“我们预期这些销售将纳入2025财政年第三季财报之内。”