自愿离职恐推高拨备 马电讯财测下调

（吉隆坡2日讯）马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）第三季业绩符合预期，但分析员顾虑该集团的自愿离职计划（VSS）反应过好，可能使到拨备费用更高，影响第四季业绩，因此下调该马电讯2025财政年的核心净利预测。

自愿离职人数高于预期

尽管如此，银河证券国际分析员表示看好该公司营运状况改善并持续获利，因此上调2026和2027财政年核心盈利预测。同时，鉴于马电讯的现金流和资产负债表健康，也上调股息支付率预期。

银河证券国际在报告里指出，马电讯第三季业绩基本上符合预期，并高于市场预测，还预测马电讯第四季营收将进一步改善。

“第三季核心净利为5亿4200万令吉，按年增81％，使到首9个月核心净利达到13亿7900万令吉，按年增21％，占我们预测的74％，占彭博社调查预测的81％。同时，9个月息税前盈利为18亿1500万令吉，占我们预测的71％，占彭博社调查预测的75％。”

分析员还解释，马电讯在疫情前投资的一项基金获得1亿4000万令吉的收益。该基金在第三季按市值计价，并在第四季变现；并且，该集团调整税率使到税项低于预期，对业绩起到积极作用。

分析员也看到，马电讯第三季营收按季增长7.9％。其中，非零售移动数据收入按季扩大19.9％，主要是因为此前延迟的项目实现了收入。

至于接下来的表现，分析员指出，马电讯管理层澄清第三季计提了一些自愿离职计划的拨备金，而自愿离职的人数高于预期，可能是因为该计划条款较为优惠，这也许导致该集团第四季必须拨备更多。