（吉隆坡14日讯）我国2024年第四季经济交出亮眼表现，分析员看好企业盈利今年有望取得8％增幅，加上政府调高最低薪金，以及马币兑美元汇率年底或走强至4.40水平，马股估值仍有吸引力，但在贸易战升温及成本攀升大环境，若欲更强大外资回流还需有新鲜指引。
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综指年底目标维持1763点
联昌研究主管黄丽芳在报告指出，现阶段依15.1倍本益比（P/E）将富时综指年底目标维持在1763点，5大首选股是金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）、天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）和云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）。
“我们日前向约384个国内外投资者分享我们的2025年股市策略及经济报告，在企业盈利有望连续3年稳定扩张、政府落实更高最低薪金及强制将移工公积金（前称外劳公积金）订在2％，加上马币兑美元汇率或持续走强等利好支撑下，乐观看待马股表现。”
外资回流需有新鲜指引
该行认为，马股目前估值仍诱人，比过去5年历史平均水平低0.5个标准差，不过若欲吸引更强到外资回流，则股市还需要更多新鲜指引。
“整体而言，我们察觉到国内投资者谨慎乐观看待股市走向，而他们重点关注包括美国总统特朗普的关税政策或加剧贸易战、美国上月中宣布的《人工智能扩散框架》临时最终规则的冲击，以及中国农历新年期间问世的中国人工智能初创企业深度求索（DeepSeek），与对数据中心相关的公用事业、产业与建筑领域潜在带来的影响。”
不过，联昌研究点出，看好并给予“增持”投资评级的银行领域并未遭遇来自投资者的重大阻力，因房价料跟着通胀压力走高，较低信贷成本或可为该领域打来潜在催化剂。
投资者聚焦防御型领域
“此外，随着特朗普落实系列关税政策潜在引起的风险，投资者更多聚焦防御型领域，比如银行、电讯及产业信托，还能有4至5％的股息回酬。”
该行披露，天地数网近来崛起成投资者“达令股”，因在全球经济不确定下，2025及2026财政年的盈利增长料可有17至18％，被视为避险天堂。
“投资者也喜欢银行股，我们首选丰隆银行、大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）和马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）。不过，云顶大马及金务大遭遇一些阻力，投资者关注前者能否获颁纽约赌场执照，至于金务大股价自2024年以来以冲高116％。”
联昌研究指出，市场担忧金务大由国内基金“把持”，不过截至去年11月底，该股外资持股仍有30％，且本益比仍诱人，以2026年16倍交易。
“无论如何，外国投资者乐见我国政府政策走向，且有意深入了解马股大型资本股基本面。”
大马料受惠于特朗普关税政策
谈及我股经济，该行披露，投资者更关注特朗普关税政策、已实现外国直接投资（FDI）、我国隔夜政策利率（OPR）和马币走向。
“我们认为，若贸易战促使更多企业贸易与投资流入大马，则我国料能成特朗普关税政策下的受益者，不过中期内来看，贸易紧张关系持续或对我国出口导向经济带来风险。”
联昌研究敏感分析显示，全球经济增长若放缓1％，或拉低我国国内生产总值（GDP）1.3个百分点。而大马去年首9个月的外国直接投资实际增长39.3％至291亿令吉，标示投资活动复苏，至于利率方面预期国家银行今年将续按兵不动。
“不过，我们还是谨慎看待贸易战若持续升温，以及中国人民币潜在贬值的风险，或重演2018及2019年首个中美贸易战的情况，进而带来下行风险，惟政府关联公司（GLCs）与政府的携手努力，以及更广泛的结构改革，料可助马币抵御外围风险。”
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