市场现在对特朗普的关税政策是更有心理准备了，起码不再像今年三、四月那般慌乱。因此，对特朗普来说，“稳定” 是不利于他的。他要让美国 “一直赢下去” ，就必须制造混乱，制造不可控因素。
特朗普宣布对等关税政策，给市场造成巨大动荡后，迅速给各国90天宽限，即7月9日。转眼间，截止日期逐渐逼近，特朗普也信誓旦旦地说，会通知各国实际税率。高高在上的姿态仿佛给全世界宣布审判日。
当然，在过去的日子里，我们没有看到太多国家给美国献殷勤（特朗普原话：kissing my ass），除了英国这个美国老祖宗之外。但据他们的谈判细节，英国也没有让出太多好处给山姆大叔。
那么，这个贸易战将如何呢？
从企业以及投资人角度来说，我们肯定希望尽快来个了断。且不说你美国如何霸道，起码就来一个干干净净的关税政策，不要搞这种暧昧不清的方式来拖剧情，因为2025年已经剩下半年时间而已。每家公司年初设下的业绩目标，估计没太多时间让我们奋起直追。
那么，我们真的束手无策？不尽然，还是可以有一些应对方式。
假设特朗普当机立断，祭出更让市场瞠目结舌的税率，那么应该迅速拉高现金比例。尤其是本地市场，因为外围影响颇大。只有外围因素稳定了，本地投资机构才会解放资金。
据闻，许多官连投资机构都想办法平仓套利，尝试在如此动荡的2025年给政府造势，带来不逊色于2024年的投资回报率（加上公积金局在今年首季的投资利润下滑后，这压力就有过之而无不及）。这动机，我能够理解，但就苦了所有同行。
如果特朗普届时宣布的税率和之前相差无几，估计就不会掀起太多水花；可能会出现一些短暂的下调，但估计很快就会结束了，因为这不是新资讯。
不过，特朗普会不会给大家一个干脆呢？
我认为是
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不会。这家伙肯定能拖就继续拖。事情往往就是这样，因为他目前所展示的战术都收效甚微。尤其是中国基于强势回应后，市场似乎没有看到更糟糕的局面。
故此，可以理解为市场现在对特朗普的关税政策是更有心理准备了，起码不再像今年三、四月那般慌乱。因此，对特朗普来说，“稳定” 是不利于他的。他要让美国 “一直赢下去” ，就必须制造混乱，制造不可控因素。
乱，才是特朗普的出路。只有反复无常，才能让期待稳定的人感受到痛苦。
但是，任何策略都有递减效应。你可以拖90天，然后再拖90天，甚至是180天。如果特朗普要市场受到他的摆布，他就不能很简单地宣布再次延期90天。他需要增加一些新变量，例如，如果这些国家还不和老美谈判，那么就对它们征收比之前对等关税政策更高的税率等方式。
这么做，市场的痛苦指数就会飙升。他就能够趁机浑水摸鱼。
不过，容我重复：任何策略都有递减效应。从特朗普开始装疯卖傻后，他并没有得到预期中的效果。俄罗斯和乌克兰的纠纷还是没有落幕，而且中东也时不时给他带来头疼问题。
这些都一再凸显，特朗普高估了他处理问题的能力，看似搞了很多事情，但所有的事情都没有明确战略意义（当然，有些人还是认为特朗普牢牢把控着全球局势，但我倾向认为世界局势是动态且多变，而不是按照一个国家的剧本发展）。而这种 “捣乱” 的花招再多，只要你没有进一步行动，大家都会当你只是嘴上说说而已，自然不会认真看待你之后的威胁言语。
说实在的，给特朗普的窗口也不多，国会预算、美债融资、债务上限等等，都是至关重要。如今，特朗普已经在寻找下一位美联储主席，他也毫不避讳要一个超级鸽派上任，给美国不断下调利率。虽说，在鲍威尔尚未离职之前，美联储依然不会听特朗普的论调，可一旦这候选人出炉后，不管鲍威尔说什么，估计媒体都会去询问下一任主席怎么看，以揣测未来的利率动向。换言之，一旦名单出炉，鲍威尔就是跛脚主席，名存实亡。
因此，种种迹象都在表明，美国并未脱离泥沼。就看它会不会拖大家下水而已。
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