投资问诊︱业绩远超预期 加速推介产业 金轮企业重拾动力

丰隆预料该公司东马的投标可能包括主要道路项目，目前砂沙连贯公路计划（SSLR）第二期工程价值估计10亿令吉。柔佛州是发展商争相进驻的蓬勃市场，建筑工程商机依然稳健。

柔新捷运（RTS）一带是主要项目活跃地区，因为发展商赶RTS竣工日（2027年1月）之前推出项目。目前至少有吉星机构（CRESNDO,6718,主板产业组）、Majestic Gen和富力集团计划在发展中。金轮企业和新加坡上市公司Astaka控股联手的60层楼的服务式住宅大楼计划也在其中，这有望在2025财政年为金轮企业带来4亿令吉的建筑合约。

另外，该公司的产业部门将维持推介周期，丰隆预计2025财政年将推出发展总值约14亿令吉（股权调整后10亿令吉）的房产计划，这比较过去几年的推出项目数量寥寥无几。

预制产品业务迎丰收年

该公司在2025年2月推介的Pinegate Residences首阶段（发展总值3亿令吉）需求强劲，有助于首季业绩；金轮企业开始筹备Pinegate第二期计划（发展总值3亿1500万令吉；而和Astaka控股联手靠近RTS地区的住宅大楼已经在今年3月推介，预订率迅速超过60％，与附近其他项目的强劲需求相呼应。金轮企业持有计划的49％股权。

与此同时，丰隆认为，金轮企业的预制产品业务将迎来丰收年。该公司在2024财政年第四季完成柔佛工厂产能扩张30％后，该业务营收已跃升至5000万至7000万令吉，前季为4000万至5000万令吉。

该公司柔佛工厂目前产能满载运转，而位于士那旺的工厂产能接近50至60％，预计随着槟城轻快铁计划加速推进，产能使用率将有所提升。新加坡捷运中央铁路计划（CRL）供应状况良好，推动营收成长。在2024财政年获得2亿令吉订单后，管理层保守地设定1亿5000万令吉的补货目标，丰隆认为目标已处于稳定，新加坡目前以樟宜机场5号航厦为主导的基础建设周期，可能让补货超标。

财测目标价维持

丰隆研究目前维持金轮企业财测不变，预料2025和2026财政年净利各为5590万令吉和6280万令吉，认为该股是柔佛、砂拉越和新加坡活力满满建筑市场的投资代表。

根据2025财政年盈利估值，金轮企业本益比为9倍，与其他小资本承包商的估值一致，丰隆维持该公司目标价在每股1令吉42仙不变，并维持“买进”评级，投资风险包括销售与服务税（SST）引发的通胀和计划执行迟缓。

另外，随着捷运三线（MRT3）工程的公众谘询阶段结束，政府得以敲定最终路线，分析师认为该工程预料在明年中重新招标，建筑工程将在2027年动工，让中标的建筑业者忙碌至2033年，其中金轮企业有望被遴选为二手分包商而从中受惠。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）