发布: 6:00am 29/09/2025

投资问诊│冲上1.38令吉新高华阳餐饮前景如何？

吉隆坡读者小杨：我每次经过商场的华阳餐厅都看到排队人潮，我知道华阳餐饮（KOPI,0338,创业板消费产品服务组）已经上市，想知道这家公司的业绩好不好？这家公司的股票估值高不高？谢谢。

答：华阳餐饮今年1月23日亮相创业板，每股发售价为44仙，因为高知名度，上市首日股价就冲高至翻倍，目前更冲上1令吉38仙新高点；由于估值本益比相当高，股价目前高于平均目标价。《彭博社》汇整分析员的建议中，4人给予“持有”评级、3人是“买进”评级。

该公司最新业绩是截至2025年6月30日第三季财报。根据该公司公布，在咖啡馆业务报捷下，第三季净利报1794万令吉，按季成长23.3％；营业额则报1亿1685万令吉，按季增长13.1％。

由于这是华阳餐饮上市以来的第三份季度财报，并无上财政年同期比较数据。

不过，根据该公司上市前的平均季度营收6930万令吉和税后盈利1080万令吉来计算，按年各增长68％。

该公司第三季业绩表现超越预期，主要受惠于本地顾客与游客需求带动旗下连锁咖啡馆业务收入，这也成了该公司最大营收来源，达1亿零900万令吉，比重为92％，按季增长13％。同时，包装食品分销与零售销售量增加亦带来助力，按季增长28％，至820万令吉。

丰隆研究把该公司的获利增长归因于销售强劲、赚幅扩大2.3％、实际税率23.6％，比第二季的24.2％低。

该公司总盈利赚幅为25.98％、税前盈利赚幅为20.13％及净利赚幅报15.37％。

首9个月，该公司营业额达3亿1776万令吉，净利报4486万令吉，大致上符合预期；若撇除一次性上市费用140万令吉，调整后净利达4620万令吉，净赚幅为14.6％。该公司首9个月业绩表现已超越2024财政年全年表现。

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华阳餐饮董事经理拿督陈建丞透露，公司在7月及8月分别在马六甲与槟城开设新门店，未来将持续推动国内扩张，同时配合长期成长策略，放眼海外市场。

鼎峰证劵指出，该公司管理层预计在2026财政年将新增12家门店，目前门店部署正在按计划进行，其中原定第四季开业的3家门店——马六甲永旺购物中心、双威太子广场和双威嘉年华商场已开始营业。

此外，该公司近期在新加坡Alamanda购物中心和NEX购物商场、士乃机场也开设新店，仅剩6家门店即可达到内部目标，而这些提前开业的门店将推动公司2025财政年的盈利增长。

丰隆研究指出，华阳餐饮成长前景乐观，主要是拥有3大利多，包括强大的品牌、进行中的分店扩充计划和消费需求增长。

华阳餐饮的策略也获得丰隆研究的认同，诸如：一、新的总部办公室，中央厨房和仓库；二、国内扩展计划；三、进军海外市场。其中，该公司最主要是发展是在雪州设立3层高营运设施，加强食材准备和研发，预料在2026财政年第四季完成。

另外，获认同的还有该公司多元化食谱和包装食品，以扩大客户基和深化市场。同时，该公司把分店优先设立在人潮众多地方，有别于同侪的认知和对品质的承诺，以获得永续的长期成长。

鼎峰证劵指出，华阳餐饮继续推出创新菜单产品，并扩大包装食品种类范围，例如芋圆包和中秋月饼等季节性产品，有助销售增长。

“虽然销售与服务税扩大，但相信华阳餐饮的消费者开销将持续稳定，该公司核心顾客是拥有更大和更自由支配消费能力的中高收入群体，对生活费压力的敏感度较低。”

（29/9见报）投资问诊│冲上1.38令吉新高华阳餐饮前景如何？

鼎峰证劵维持华阳餐饮2025至2027财政年的核心净利预测，分别为6140万令吉、8360万令吉和9630万令吉，并基于该公司2026财政年的4.2仙每股盈利和30倍本益比计算，维持1令吉26仙目标价和“买进”评级。

丰隆研究维持该公司财测不变，2025和2026财政年净利分别预估为5980万令吉和7560万令吉，根据30倍本益比，目标价从76仙上调至1令吉13仙，并维持“持有”评级。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

（29/9见报）投资问诊│冲上1.38令吉新高华阳餐饮前景如何？

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