3大因素扶持 中短期料续企稳

（吉隆坡9日讯）分析员预期在拉尼娜可能年杪回归、印尼政府拟提高生物柴油混油比例至B50，以及棕油产量放缓隐忧重燃3大因素扶持下，原棕油价格中短期可能持续企稳，上调2025和2026年原棕油目标价，连带调高种植公司盈利目标0.3至15.8%。

丰隆研究表示，尽管面对产量高峰周期，以及出口需求放缓双重打击，但原棕油价依旧企稳，今年来平均价达每公吨4345令吉，反映当前供需动态已普遍反映，预期在拉尼娜潜在回归、印尼提高生物柴油混油比例和棕油产量增长放缓忧虑下，中短期（可能至明年首季）原棕油价格将延续当前稳定趋势。

“目前，多数气象预报普遍预测拉尼娜可能在今年第四季回归，而拉尼娜往往会为东南亚带来更多降雨，但巴西和阿根廷等南美国家可能面对干旱气候，这样的气候模式可能对全球植物油供应带来干扰。东南亚大降雨情况将干扰大马和印尼的油棕收成和物流，而干旱气候将导致巴西和阿根廷延迟大豆种植，同时早期农作物生长也较弱。”

该行说，在产量高峰季过去后，市场对大马和印尼棕油产量增长忧虑重燃，主要考量树龄偏大和翻种缓慢，以及有限的新土地扩充。同时，印尼政府充公逾67万4000公顷油棕园丘（另180万公顷土地正在调查中），将进一步打击当地棕油产量和抑制短期油棕种植业务投资。

“不过，印尼政府在今年1月开跑B40生物柴油计划，整体进展顺利。路透社称截至7月15日生物柴油消耗量已达到74亿2000万公升，占全年配额156亿公升的47.5%，意味着这已提高当地棕油消耗量200万公吨。目前，印尼政府正积极评估将混油率提高至B50的可行性，而这可能进一步提高当地棕油消耗量和收紧出口供应量，有望为中期棕油价带来扶持。”

上调今明年目标价

综合以上，丰隆研究分别上调2025和2026年原棕油目标价100令吉和150令吉，至每公吨4300令吉和每公吨4200令吉，以反映出今年来原棕油表现优于预期，以及棕油供应持续吃紧情况。

种植公司盈利目标上修

“随着原棕油平均价上调，以及微调鲜果串产能和原棕油生产成本预期后，我们上修追踪的种植公司盈利目标0.3至15.8%。”