黄子伦 | 这样选信托基金最安全

选择了市场，接下来就要选信托基金了。我会鼓励选择哪些没有指定特定领域的信托基金。市面上有很多信托基金都注明他们是投资在那个领域的，例如有些是投资金融领域，有些则是奢侈品。要押中哪个领域在接下来会上升是非常困难的，即使是专业的基金经理也得战战兢兢，我也不鼓励一般投资者花时间去分析这个部分。因此，越没有行业限制（或者主题限制）的信托基金，该基金经理的投资策略就越灵活，越有顺势而为的空间。

回顾之前所写的文章，似乎欠大家一篇选择信托基金的陷阱以及评判标准。今天就尝试用这篇文章来说说。

信托基金怎么选？有几个评判标准。

是否比投资基准来得高？

首先，就是和基金的投资基准（investment benchmark）相比。市面上近乎全部信托基金都有投资基准，所用也多数是主流的股市指标，例如吉隆坡综合指数（如何审视股市指标就不展开说，因为非常复杂）。你只要比较一下这只基金过去的一个月、三个月、六个月、一年、三年，以及五年（如有）的表现，看看是不是比投资基准来得高。有的话，就代表这位基金经理有努力做好他的工作。

不过，只看投资基准也有一个陷阱，那就是它是一个“相对的标准” 。也就是说，如果股市下滑20%，那只基金的价格下滑18%，那么也算是超越投资基准。所以，大家也不要只依靠一种方式。

其次，选基金从宏观到微观。投资理论里有两种主要策略，分别为“由上至下”以及“由下至上” 。一般信托基金里，基金经理的工作都会是完成“由下至上”，也就是选择什么股票或者什么行业，而我不认为业余投资者应该花时间去跟全职的专业人士较量谁能够做好这工作（你非要较量也不是不行，但你为何要买基金呢？），所以你只需要关注“由上至下”的部分。

选好资产类别和市场后，才选信托基金

简单的流程就是先选择资产类别，也就是股票和债券。风险承担能力较高者就选择股票型基金，较低者就选择债券型基金。当然，市面上有混合类型，也就是所谓的平衡型基金（balanced fund），结合了股票和债券。大家可以在选择信托基金之前做一个风险测试，多认识自己。

选择了资产类别，接下来就选择市场，可选择经济共同体（例如欧洲或者亚太区）或者国家（例如马来西亚）。选择方式就看你的个人看法，我会鼓励你多留意财经头条，不需每则新闻都看完，你可以留意大标题，例如巴菲特在股东大会就说他会专注在日本市场，你就多留意那些投资在日本市场的投资基金。一般来说，只要你有留意财经新闻就会知道热门的市场有哪些，也不会出现太多错误。

选择了市场，接下来就要选信托基金了。我会鼓励选择哪些没有指定特定领域的信托基金。市面上有很多信托基金都注明他们是投资在那个领域的，例如有些是投资金融领域，有些则是奢侈品。要押中哪个领域在接下来会上升是非常困难的，即使是专业的基金经理也得战战兢兢，我也不鼓励一般投资者花时间去分析这个部分。因此，越没有行业限制（或者主题限制）的信托基金，该基金经理的投资策略就越灵活，越有顺势而为的空间。

按照这方式筛选，我相信你已经可以把市面上大部分的信托基金都过滤掉了。现在，你就只差行动了。那么，到底是大手笔买入，还是当作存钱那样，每个月买入一点点？

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观察期设定为12个月

通常我会建议分批买入，因为要准确判断买卖的时间点并非易事。不过，我并不建议投资者一下子就把自己的投资期限拉长至5年或以上，因为我们无法得知自己购买的信托基金到底能不能不负所托。所以，先把观察期设定为12个月，定期观察。

如果12个月下来，该基金能够积累尚可的回报率，例如7%或以上，你可以选择卖出套利，再找下一只基金。当然，如果你认为还有更多潜力尚未发挥，就不妨再给多12个月的观察期。

另一种情况则是你并不满意回报率，但还不是太糟糕，可能是介于负10%到4%之间，那么你就要问问自己这只基金是不是还有潜力，以及自己是不是还有耐心和本钱耗下去。如果没有，那就卖掉走人。如果有，你就继续加码，拉低平均价格，卧薪尝胆。

如何判断该加仓或平仓？

比较难搞的情况就是当你的投资亏损超过10%。你应该怎么判断，该加仓还是平仓？这就回归文章一开始的评判标准，你得看看这只基金是不是有打败投资基准。如果有基金的表现明显超越投资基准（大概是200个基点），那么就不是基金经理的问题，他/她已经尽最大努力了，但整体市场处于低迷状态。如果你有遵循我的建议，没有买那些特定主题（或行业）的信托基金，那么这位基金经理是有能力和机会帮你收复失地，就不妨加仓，拉低平均价格。

反之，如果基金的表现明显低于投资基准（大概200个基点），那么意味着这名基金经理没有能力帮助你获取更好的投资表现。他/她过去的风光成绩是因为整体股市大涨，给这只基金带来“一白遮三丑”的效益。我会建议你平仓走人，哪怕你有本钱继续耗下去（现实里，信托基金表现差劲的理由是盘根错节，各自表示，不需要太在意，因为这不是我们的投资初衷）。

自行购买或寻求经纪帮忙？

最后一道问题则是，到底应该自己购买，还是寻求经纪帮忙呢？

关于这一点，我很难有给出公允评价。因为我自己年轻时就被公司要求去考取信托基金的经纪执照，所以我了解这考试的难度水平和含金量。而我也听过许多不满信托基金经纪的专业能力的案例，许多压根儿都不知道信托基金是怎么一回事，例如信托基金的价格是怎么定？管理费用是怎么算？信托费用是怎么算？这些钱到底拿来做什么？这只基金到底投资在什么市场还是什么股票？

如今，我已经成为一名基金经理。这一路走来，我认为依靠自己的能力来理解和购买信托基金，并不是太难的事情。大家可以搜索FSMOne Malaysia（这不是业配或广告），里面包揽了几乎全部在本地销售的信托基金，这些基金的官方文件和数据都可以在这个平台找得到，购买的销售费用比你向银行购买更低，而且上网就可以开户，非常方便。我是这个平台的长期用户。我认为这平台汇整了市面上大部分的信托基金（除了Public Mutual），目前在本地市场里，暂时没有别家平台比他们更全面。至于学习，市面上也有本地基金经理撰写，关于信托基金的书籍，大家可以去买来看看，也算是对本地创作的支持。

暂时就写这么多，希望对大家有所帮助。